北方导航：民生证券-北方导航-600435-2024年一季报点评：1Q24业绩阶段性承压；静待需求拐点恢复成长-240426

投资标的：北方导航 推荐理由：公司是国内“导航控制和弹药信息化技术”的核心供应商，产品有望迎来量价齐升，剥离不良资产聚焦主业，实施股权激励，具有高质量发展潜力。

预计盈利能力提升，维持“推荐”评级。

1. 北方导航2024年一季度业绩受到客户合同签订进度不及预期的影响，营收大幅下滑，利润出现亏损。

2. 公司聚焦主责主业，剥离不良资产，推进股权资产结构优化，预计2024年实现营收38亿元，有望随着需求转好恢复增长。

3. 投资建议维持“推荐”评级，考虑到公司核心业务的发展空间和高质量发展的盈利能力提升潜力。

1. 公司2024年一季度业绩表现：营收0.8亿元，YoY-86.5%；归母净利润-0.50亿元，1Q23为0.25亿元；扣非净利润-0.59亿元，1Q23为0.21亿元。

2. 1Q24业绩影响因素：客户合同签订进度不及预期影响营收；营收同比减少，固定支出费用同比基本持平，利润端出现亏损。

3. 1Q24毛利率同比增加25.8ppt至53.2%；净利率同比减少79.8ppt至-74.7%。

4. 公司2024年经营计划：预计实现营收38.0亿元，YoY+6.6%；利润总额2.9亿元，YoY+3.2%。

5. 投资建议：维持“推荐”评级，考虑到公司核心业务的发展空间和高质量发展的盈利能力提升潜力。