百胜中国：民银证券-百胜中国-9987.HK-以提效和创新实现经营韧性，实现超预期利润-240809

投资标的：百胜中国-9987.HK 推荐理由：百胜中国在24Q2实现了超预期利润，通过提效和创新实现了经营韧性。

尽管24Q2同店略承压，但利润表现超预期。

公司通过多举措提效，必胜客餐厅利润率逆势提升。

百胜中国主动推出性价比产品吸引客流和保持份额，扩大了客群。

同时，公司通过降低运营复杂度、餐厅管理自动化以及部署自动烹饪机和机器人服务员等举措，实现了结构性提效。

观察到餐饮品牌间面临分化，百胜中国通过产品和营销创新不断提升品牌资产，持续提升品牌势能。

基于以上因素，百胜中国具备良好的投资潜力。

- 百胜中国在24Q2实现超预期利润，净利润同比增长8%，达2.12亿元。

- 尽管同店销售略有承压，但通过提效和创新，KFC和必胜客的餐厅利润率表现良好，分别为16.2%和13.2%。

- 公司积极提升性价比和品牌资产，以应对市场波动，预计全年股东回馈将达到15亿美元。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年第二季度（24Q2）收入同比增长4%，达到26.8亿美元。

- 系统销售额同比增长4%，其中KFC和必胜客分别同比增长5%和1%。

- 净新增门店贡献8%，同店销售同比下降4%。

- 餐厅利润率同比下降0.6个百分点至15.5%；经营利润率同比上升0.2个百分点至9.9%。

- 归母净利润同比增长8%，达到2.12亿元，超出彭博一致预期的1.9亿元。

2. **客流与单价**： - 同店销售表现：KFC客流量同比增长4%，单价下降7%；必胜客客流量同比增长2%，单价下降9%。

- 公司推出性价比高的产品以吸引客流并保持市场份额。

3. **成本与效率**： - 餐厅成本中的食品及包装占比为31.5%，接近长期目标的31%。

- 管理费用率显著下降0.8个百分点至5.0%。

- 通过降低运营复杂度、自动化管理和引入新技术（如自动烹饪机、机器人服务员）实现结构性提效。

4. **市场韧性**： - 餐饮品牌间面临分化，低线市场品牌并不一定优于高线市场品牌。

- 产品质价比和品牌势能是影响品牌表现的重要因素。

- 公司通过提升性价比、产品和营销创新，增强品牌资产，实现业绩韧性。

5. **股东回馈**： - 预计全年股东回馈15亿美元。

这些信息可以帮助投资者评估百胜中国的财务健康状况、市场策略和未来增长潜力。