名创优品：华西证券-名创优品-9896.HK-兴趣消费引领者，全球扩张正当时-240930

投资标的：名创优品（9896.HK） 推荐理由：公司全球门店超过7000家，提供性价比高的兴趣消费产品，拥有强大的供应链优势和渠道升级，毛利率持续提升，未来五年收入预计每年增速不低于20%，海外扩张空间大，具有较高的增长潜力和盈利能力。

1）名创优品是全球兴趣消费产品领域的引领者，通过提供性价比高的产品和全球门店扩张，实现了盈利能力的持续提升。

2）公司发布了五年战略规划，计划在2024-2028年实现门店数量翻倍、收入复合增速不低于20%、IP产品占比超过50%。

3）投资建议给予公司“增持”评级，但需关注IP产品拓展、行业竞争加剧和海外扩张进程等风险。

1. 公司提供具有性价比的兴趣消费产品，全球门店超过7000家，分为MINISO和TOPTOY两大品牌。

2. 公司发布了五年战略规划，包括门店网络扩张、收入目标、产品升级等方面的目标。

3. 公司计划2024-2028每年净增900-1100家门店，2028年末全球门店数接近翻倍；2024-2028年集团收入复合增速不低于20%；2028年IP产品占比超过50%。

4. 公司的毛利率和净利率有显著提升，主要由于海外市场产品优化、IP产品收入占比提升、TOPTOY盈利能力改善等因素。

5. 公司的成长性主要取决于同店销售、门店扩张、利润率改善等因素。

6. 投资建议为给予公司“增持”评级，同时提到了风险提示包括IP产品拓展不及预期、行业竞争加剧、海外扩张进程不及预期。