新强联：中原证券-新强联-300850-2025年中报点评，风电需求快速增长，营业收入、毛利率双双回升业绩快速修复-250821

投资标的：新强联（300850） 推荐理由：公司2025年上半年营业收入同比增长108.98%，归母净利润扭亏为盈，毛利率和净利率显著提升，受益于风电行业需求回暖与产品结构优化，具备国产化龙头地位，未来盈利能力有望持续改善。

新强联2025年上半年营业收入22.1亿元，同比增长108.98%，归母净利润4亿元，成功扭亏为盈。

公司毛利率和净利率显著提升，主要受益于风电行业需求回暖及高附加值产品比例增加。

预计未来几年公司收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级，风险主要包括市场需求波动和竞争加剧。

新强联（300850）2025年中报显示，公司上半年实现营业总收入22.1亿元，同比增长108.98%；归母净利润4亿元，同比扭亏为盈；扣非净利润3.35亿元，同比增长2200.56%。

经营活动产生的现金流量净额为9680.58万元，同比下降66.65%。

基本每股收益为1.09元，加权平均净资产收益率为7.40%。

分业务来看，回转支承产品营业收入为17.49亿元，同比增长116.43%，占总收入的79.14%；锁紧盘营业收入1.6亿元，同比增长26.05%；锻件营业收入1.34亿元，同比增长204.83%。

毛利率为28.48%，同比提升13.44个百分点；净利率为18.64%，同比提升27.57个百分点，扣非净利率15.17%，同比提升13.79个百分点。

公司在风电行业的技术优势和市场份额扩大是盈利能力提升的主要原因。

风电轴承国产化需求上升，尤其是主轴轴承和齿轮箱轴承的国产化率仍有提升空间。

新强联在风电轴承国产化领域处于领先地位，产品覆盖多种风电机组零部件。

根据国家能源局的数据，2025年上半年我国风电新增装机51.39GW，同比增长98.88%。

风电行业景气上行，预计未来公司盈利能力将持续改善。

公司对2025-2027年的营业收入和归母净利润进行了上调预测，维持“买入”评级。

风险提示包括风电装机需求不及预期、技术路径变化对轴承需求的影响、市场竞争加剧及原材料价格上涨等。