信达证券-信用利差周度跟：震荡环境中信用债仍然偏强，5Y期信用表现强于二永-240714

1. 信用债利率继续震荡走低，中高等级5年期以及中短久期弱资质品种偏强。

2. 在市场波动中，信用债表现相对平稳，收益率仍在震荡走低，中高等级5年期以及中短久期弱资质品种表现较强。

3. 产业债利差多数下行，混合所有制和民营地产债利差回升，央企、地方国企地产债利差略有下降，同时煤炭、钢铁和化工行业的债券利差普遍小幅下降。

债券标的：信用债、国开债、城投债、外部主体评级债、产业债、商业银行二级资本债和永续债 操作建议：对于信用债，建议关注中高等级5年期以及中短久期弱资质品种；对于国开债，建议关注1Y期和3Y期国开债收益率上行，2Y期和5Y期国开债收益率下行；对于城投债，建议关注云贵AA+平台表现较强，城投债利差小幅下行；对于外部主体评级债，建议关注各省AAA级平台利差多数保持不变，少数下行1-4BP；对于产业债，建议关注混合所有制和民营地产债利差回升，央企、地方国企地产债利差略有下降，煤炭、钢铁和化工行业的债券利差普遍小幅下降；对于商业银行二级资本债和永续债，建议关注1Y期各等级商业银行二级资本债和永续债利差下行2-3BP，3Y期各等级商业银行二级资本债和永续债利差下行0-1BP，5Y期各等级二级资本债以及AAA-级和AA+级商业银行永续债利差上行3BP，5Y期AA级商业银行永续债利差上行1BP。

理由：在市场波动中信用债表现相对平稳，收益率仍在震荡走低，中高等级5年期以及中短久期弱资质品种表现较强；外部主体评级债利差多数下行，少数上行，具体表现因地区和行业不同而有差异；商业银行二级资本债和永续债利差变化较大，需要关注各期限和各等级债券的具体情况。