公用事业及环保产业行业：国金证券-公用事业及环保产业行业：9月用电，高温天t延续，居民负荷支撑用电-241113

- 9月全社会用电量达8475.0亿千瓦时，居民用电需求因高温持续增长，第二产业用电贡献率下降。

- TMT和消费板块用电增速较快，尤其是与AI和电动车相关的行业表现突出。

- 投资建议关注火电、水电、核电及新能源领域的龙头企业，同时需警惕新增装机容量和电力市场化进度的风险。

### 投资报告核心要点总结： 1. **用电总量**：9月全社会用电量为8475.0亿千瓦时，居民用电需求因高温持续增长，新增贡献率达43.4%。

2. **各产业用电表现**： - **TMT板块**：同比增长13.8%，受AI发展驱动，网络信息和软件服务用电持续高增。

- **能源板块**：同比增长5.6%，但环比增速小幅下降，主要受石油、煤炭等行业PPI下降影响。

- **地产周期**：用电增速为2.4%，四大高耗能行业用电占比高。

- **制造板块**：同比增长7.1%，橡胶和塑料制品增速显著。

- **消费板块**：同比增长10.9%，批发和零售业用电增速最高。

- **交运板块**：同比增长6.4%，环比增速回落。

3. **区域表现**：用电增速前十省份集中在长江流域，江苏、广东、浙江等省贡献率最高。

4. **投资建议**： - **火电**：关注电力供需紧张地区的企业，如皖能电力、浙能电力。

- **水电**：关注长江电力等龙头。

- **核电**：关注中国核电。

- **新能源**：关注云南能投等区域性风电运营商。

5. **风险提示**：新增装机容量、下游利用小时数、市场化进度不及预期，以及高煤价对火电盈利的影响。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： 1. **火电企业**： - **推荐标的**：皖能电力、浙能电力 - **推荐理由**：这些企业主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好的地区，能够受益于稳定的电力需求。

2. **水电运营商**： - **推荐标的**：长江电力 - **推荐理由**：作为水电板块的龙头企业，长江电力在水电运营方面具备优势，能够持续受益于水电的稳定性与环保政策的支持。

3. **核电企业**： - **推荐标的**：中国核电 - **推荐理由**：在电价市场化占比提升的背景下，中国核电作为核电龙头企业，有望从中受益，进一步提升盈利能力。

4. **新能源运营商**： - **推荐标的**：云南能投 - **推荐理由**：作为区域性风电运营商，云南能投能够利用风电的增长潜力，符合可再生能源发展的趋势。

### 风险提示： - 新增装机容量不及预期 - 下游利用小时数不及预期 - 电力市场化进度不及预期 - 煤价维持高位影响火电盈利 以上是从投资报告中提取的投资标的及推荐理由。