非银金融行业：东海证券-非银金融行业周报：湘财拟合并大智慧引导券业并购创新，长端利率企稳改善险资再配置收益-250317

- 上周非银金融指数上涨，券商和保险行业表现良好，特别是保险指数超额上涨。

- 湘财股份拟合并大智慧，推动券业并购创新，破产重整指引有望规范市场秩序并保护投资者权益。

- 新华保险和太保寿险保费增长显著，长端利率企稳助力险企资产收益改善，建议关注大型券商和综合险企的投资机会。

非银金融行业周报总结如下： 1. 行情回顾：非银指数上周上涨3.2%，券商和保险指数分别上涨2.86%和4.29%。

市场日均成交额为19199亿元，环比下降2.8%；两融余额增长至1.93万亿元，股票质押市值增长至2.87万亿元。

2. 券商动态：证监会发布破产重整指引，规范市场秩序，促进投资者保护。

湘财股份拟通过换股吸收合并大智慧，推动券商并购创新，提升市场竞争力。

公募基金改革方案初稿出炉，强调客户盈利与业绩基准挂钩，推动费率与薪酬改革。

3. 保险市场：新华保险和太保寿险前两个月保费同比增长，尤其新华保险表现强劲。

长端利率企稳，固收类资产收益提升，保险资金长期投资股票试点深化，助推险企利润增长。

4. 投资建议：券商方面，建议关注大型券商的并购重组和ROE提升；保险方面，建议关注具有竞争优势的大型综合险企。

5. 风险提示：资本市场改革力度可能不及预期，长端利率和权益市场波动风险，保费销售节奏不及预期等可能影响板块表现。

投资标的及推荐理由如下： 1. 券商： - 推荐关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商。

理由是资本市场新“国九条”顶层设计指引明确了培育一流投资银行的有效性和方向性，活跃资本市场的长期逻辑不变，且并购重组、高“含财率”和ROE提升是主要的逻辑主线。

2. 保险： - 推荐关注具有竞争优势的大型综合险企。

理由是新“国十条”聚焦在强监管、防风险框架下的高质量发展，并以政策支持优化产品设计、提升渠道价值，预计将推动险企的利润高增。