家家悦：信达证券-家家悦-603708-24H1点评：持续进行业态创新、门店优化-240910

投资标的：家家悦（603708） 推荐理由：公司积极拓展零食、折扣新业态，开放加盟，有望持续贡献业绩增长，维持“增持”评级。

1. 家家悦24H1业绩表现稳健，营收增长，但归母净利润下降，公司首次实施中期分红，持续进行业态创新和门店优化。

2. 公司积极拓展零食、折扣新业态，开放加盟，有望持续贡献业绩增长，费用率总体优化。

3. 预计公司未来三年营收和归母净利润将保持增长，维持“增持”评级，但需关注折扣店等新业态推进和终端消费需求恢复等风险因素。

1. 公司24H1业绩：营收93.62亿元，归母净利润1.70亿元，扣非归母净利润1.54亿元。

2. 公司24Q1/24Q2业绩：24Q1营收51.89亿元，归母净利润1.47亿元；24Q2营收41.73亿元，归母净利润0.22亿元。

3. 公司24H1中期分红：每股派发现金红利0.11元，现金分红总额6918万元，分红率40.78%。

4. 公司门店情况：24H1新开门店69家，截至2024.6.30共有门店1097家，其中直营店997家，加盟店100家。

5. 公司新业态情况：悦记零食店共104家，24Q2净开店37家；好惠星折扣店截至2024.6.30共有8家直营店。

6. 公司业态收入情况：综合超市/社区生鲜食品超市/乡村超市/百货店分别实现收入50.01/23.52/9.79/0.06亿元，同比增长情况。

7. 公司盈利指标：24H1综合毛利率23.57%，期间费用率20.94%，归母净利率1.81%。

8. 公司盈利预测与投资评级：预计公司24/25/26年营收和归母净利润情况，以及维持“增持”评级的理由。

9. 公司风险因素：折扣店等新业态推进不及预期，终端消费需求恢复不及预期，区域竞争加剧等风险因素。