农林牧渔行业：华西证券-农林牧渔行业动态报告：猪价景气延续&政策催化，农业板块全面受益-241010

- 猪价在2023年第三季度持续回升，养殖企业实现扭亏为盈，利润显著扩大。

- 饲料和动保行业受益于猪价上涨和养殖盈利改善，预计相关企业业绩将继续提升。

- 种业板块因饲料原料需求上升和转基因种子推广，前景看好，相关企业有望持续受益。

### 农林牧渔行业动态报告核心要点总结 1. **猪价走势**： - 2024年Q3猪价持续回升，分别为14.44元、16.29元和19.38元/公斤，同比和环比均有显著上涨。

- 8月15日猪价达到年内高点21.19元/公斤，9月底回落至17.68元/公斤，但仍高于养殖成本线。

2. **养殖利润**： - 随着猪价回升，养殖企业实现扭亏为盈，Q3利润显著增长。

- 自繁自养和外购仔猪养殖利润环比大幅提升。

3. **饲料行业**： - 猪价回暖带动饲料需求，预计Q3吨利将进一步增加。

- 推荐关注饲料龙头企业如海大集团和新希望。

4. **动保行业**： - 猪价回暖提升养殖户对动保产品的需求，预计Q3动保企业业绩将继续改善。

- 推荐关注金河生物、生物股份等动保企业。

5. **生猪养殖**： - 当前养殖利润可观，估值处于相对低位，建议关注优质标的如京基智农、牧原股份等。

6. **种业板块**： - 预计饲料原料需求上升，转基因种子推广有望提升种植产业链景气度。

- 推荐大北农、隆平高科等种业企业。

7. **风险提示**： - 产业政策变化、自然灾害、疫病及原材料价格波动等风险需关注。

整体来看，随着猪价回升，农业板块各个细分领域均有望受益。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的及推荐理由 1. **饲料板块** - **标的**：海大集团、新希望 - **推荐理由**：随着猪价回暖，养殖企业实现盈利，饲料需求有望触底回升，饲料板块受益于成本下降及下游养殖盈利改善，Q3吨利有望进一步增加。

2. **动保板块** - **标的**：金河生物、生物股份、普莱柯、中牧股份 - **推荐理由**：猪价回暖提升了养殖行业的盈利，养殖户对动保产品的使用积极性增强，产能恢复和存栏量增加将直接推动动保产品的需求和提价。

3. **生猪养殖板块** - **标的**：京基智农、牧原股份、温氏股份、唐人神、华统股份 - **推荐理由**：猪价在成本线之上运行，自繁自养和外购仔猪养殖利润可观，当前估值水平相对低位，建议关注资金状况好、成本控制得当且未来出栏弹性高的优质标的。

4. **种业板块** - **标的**：北大荒、苏垦农发、大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农 - **推荐理由**：随着下游养殖基本面改善，饲料原料需求有望上升，转基因商业化的推进将提高种子的抗虫耐药性及单产，种植产业链景气度有望提升。

### 风险提示 - 产业政策变化风险 - 自然灾害和病虫害风险 - 疫病风险 - 原材料价格波动风险 这些标的和理由反映了在当前市场环境下，农业相关行业的投资机会和潜在收益。