公用事业行业：信达证券-公用事业行业周报：电力央企掀起资产重组潮，9月国内天然气产量同比增长6.8%-241026

- 公用事业板块本周上涨0.8%，电力和燃气板块分别上涨0.74%和1.29%。

- 国家电投正在推进绿色资产整合，电力行业有望迎来盈利改善。

- 9月国内天然气产量同比增长6.8%，消费恢复增长，城燃业务前景向好。

**公用事业行业周报核心要点总结：** 1. **市场表现：**截至10月25日，公用事业板块上涨0.8%，电力板块上涨0.74%，燃气板块上涨1.29%。

2. **电力行业动态：** - 动力煤价格小幅上涨，秦皇岛港动力煤价格为853元/吨。

- 电厂日耗下降，秦皇岛港煤炭库存上涨至571万吨。

- 三峡出库流量下降，同比减少52.12%。

- 广东、山西、山东电力市场价格普遍下跌。

3. **天然气行业数据：** - 国内天然气9月产量为193.30亿方，同比增长7.7%。

- 天然气消费量338.80亿方，同比增长14.4%。

- LNG和PNG进口量分别同比增长20.2%和15.5%。

4. **行业新闻：** - 国家电投加速绿色资产整合，推进电投产融与远达环保重组。

- 9月全国规模以上工业企业天然气产量同比增长6.8%。

5. **投资建议：** - **电力板块：** 随着供需矛盾缓解，电力企业业绩有望改善，建议关注国电电力、华能国际等。

- **天然气板块：** 随着消费量恢复和气价回落，城燃业务有望稳定，建议关注新奥股份、广汇能源。

6. **风险因素：** 宏观经济下滑、市场化改革缓慢、电煤保供政策执行不力及天然气消费恢复缓慢等风险。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. 电力行业 - **投资标的**： - 全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际 - 电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A - 水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电 - 煤电设备制造商：东方电气 - 灵活性改造技术类公司：华光环能、青达环保、龙源技术 - **推荐理由**： - 电力板块有望迎来盈利改善和价值重估，尤其是在电力供需矛盾紧张的情况下，煤电的顶峰价值凸显。

- 电价趋势有望稳中小幅上涨，电力市场化改革持续推进，容量电价机制将明确煤电的基石地位。

- 双碳目标下的新型电力系统建设将依赖于系统调节手段的丰富和投入。

- 发改委加大电煤长协保供力度，煤电企业的成本端较为可控，预期电力运营商的业绩将大幅改善。

#### 2. 天然气行业 - **投资标的**： - 新奥股份 - 广汇能源 - **推荐理由**： - 随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增。

- 贸易商拥有低成本长协气源和接收站资产，能够根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇，以增厚利润空间。

### 风险因素 - 宏观经济下滑可能导致用电量增速不及预期。

- 电力市场化改革推进缓慢。

- 电煤长协保供政策执行力度不及预期。

- 国内天然气消费增速恢复缓慢。