汽车行业：东吴证券-汽车行业点评报告：特斯拉Q2储能与积分收入超预期，FSD有望加速突破-240725

1）特斯拉Q2汽车销售短期承压，但积分收入/储能业务表现超预期，毛利率有望向上修复，FSD持续升级。

2）特斯拉现金流充裕，内生造血能力持续旺盛，未来有望触底反弹，FSD/机器人/储能等多业务共振向上。

3）投资建议看好特斯拉围绕Ai主题，在FSD+新车+机器人+储能等多业务共振驱动下的新一轮向上大周期，国内市场看好智驾头部车企以及智能化增量零部件。

特斯拉Q2储能与积分收入超预期，FSD有望加速突破。

汽车销售短期承压，但积分收入/储能业务表现超预期；FSD持续升级，现金流充裕，内生造血能力持续旺盛；展望未来，汽车业务有望触底反弹，FSD/机器人/储能等多业务共振向上。

投资建议看好特斯拉围绕Ai主题的新一轮向上大周期。

投资标的：特斯拉产业链核心标的（新泉股份+拓普集团等）、华为系玩家（长安汽车+赛力斯+北汽蓝谷+江淮汽车）、头部新势力（小鹏汽车+理想汽车）、智能化核心增量零部件：域控制器（德赛西威+经纬恒润+华阳集团+均胜电子等）+线控底盘（伯特利+耐世特+拓普集团等） 推荐理由：看好特斯拉围绕Ai主题，在FSD+新车+机器人+储能等多业务共振驱动下的新一轮向上大周期，加速全球智能化转型。

国内市场看好智驾头部车企以及智能化增量零部件。