秦安股份：天风证券-秦安股份-603758-低估值高分红标的，缸盖业务高速发展-240523

投资标的：秦安股份-603758 推荐理由：公司业务结构调整，业绩稳步增长，低估值高分红，业务拓展前景良好，维持“买入”评级。

1. 秦安股份主营业务稳步增长，2023年实现营收17.4亿元，同比增长37.80%，毛利率和净利率均有所提高。

2. 公司积极拓展市场，推进新能源业务落地新客户，已获得多个项目订单，包括长安福特部分变速器箱体、缸盖出口订单，同时获得新能源领域纯电、混动客户的报价邀请。

3. 投资建议为维持“买入”评级，因为公司业务结构调整，当前市值对应PE为11/9/8倍，但存在汽车需求不及预期、原材料价格上涨、新业务拓展不及预期等风险。

1. 公司2023年实现营收17.4亿元，同比+37.80%；归母净利润2.61亿元，同比大增+43.87%。

2. 公司2023年毛利率达27.85%，同比+7.68pct；2023年净利率达14.99%，同比+0.63pct。

3. 公司24Q1毛利率达26.98%，同比-0.78pct/环比-1.32pct；24Q1净利率11.71%，同比-6.66pct/环比1.23pct。

4. 公司产品覆盖了乘用车和商用车客户，包括长安福特、理想新晨、中国一汽、江铃福特、吉利汽车、长安汽车、东安动力、柳州五菱、上汽通用五菱、北汽福田等。

5. 子公司美沣秦安按计划稳步推进混合动力驱动系统产品的研发相关工作，已完成专用发动机、电机及减速器样件开发及制造，电机控制器样机装配，以及发动机、减速器的部分性能和耐久试验。