能源新能源行业：海通国际-美国能源新能源行业：AI数据中心耗能提升大趋势下，核电供能优势依然显著-241106

- FERC拒绝了Talen与亚马逊的数据中心互连协议修订，导致核电板块短期回调，但核电在美国能源结构中的优势依然显著。

- 美国数据中心用电量预计到2030年将增加至少一倍，核电与可再生能源的结合被视为最佳解决方案。

- 小型模块化反应堆（SMR）技术的发展将推动核电行业的增长，预计到2030年SMR装机规模将达到1GW，并在2050年前实现显著扩张。

### 核心要点总结： 1. **FERC拒绝协议修订**：美国联邦能源监管委员会（FERC）否决了Talen与亚马逊的数据中心互连协议修订，导致核电板块短期回调。

2. **数据中心用电量增长**：预计到2030年，美国数据中心用电量将增加至少一倍，达到约180TWh，成为全球数据中心枢纽。

3. **核电的供能优势**：核电在清洁能源中具有显著优势，预计未来将逐步主导数据中心的能源供应，尤其是与风光能源结合。

4. **小型模块化反应堆（SMR）发展**：SMR被视为核电发展的方向，预计到2050年将占新核电容量的四分之一，第一批商用SMR预计在2028-2030年投入使用。

5. **投资建议**：推荐关注与数据中心耗能相关的企业，如Constellation、Vistra、Nuscale Power等，以及具备海外产能的Hitachi和数据中心备用电源企业Cummins等。

6. **风险提示**：需关注地缘政治风险、政策法规风险及美国电力市场改革的不确定性。

投资标的及推荐理由： 1. **Constellation** - 作为美国数据中心耗能相关企业，Constellation在清洁能源供应方面具备优势。

2. **Vistra** - 该公司在能源市场中的地位强大，能够为数据中心提供稳定的电力供应。

3. **Nuscale Power** - 专注于小型模块化反应堆（SMR）技术，预计将成为未来核电发展的重要方向。

4. **Oklo** - 该公司致力于开发先进的核能技术，特别是小型反应堆，符合未来能源需求趋势。

5. **Cameco** - 作为核燃料供应商，Cameco在核电产业链中占据重要位置，受益于核能的增长。

6. **Nvent** - 在能源基础设施方面具有竞争力，能够支持数据中心的电力需求。

7. **Targa** - 作为天然气供应商，Targa在过渡能源的角色中具有重要意义。

8. **Talen Energy** - 参与核电和数据中心的合作，尽管近期受到影响，但长期前景仍然看好。

9. **Powell Industries** - 产业链上游企业，提供电力基础设施和解决方案。

10. **GE Vernova** - 在清洁能源技术方面具有优势，能够支持核电和可再生能源的发展。

11. **Eaton** - 提供电力管理和基础设施解决方案，适应数据中心的电力需求。

12. **Hitachi** - 具备充足的海外产能，能够支持核电和清洁能源项目。

13. **Cummins** - 数据中心备用电源企业，提供可靠的电力解决方案。

14. **CAT** - 作为备用电源供应商，能够为数据中心提供必要的电力支持。

投资理由：以上公司均在清洁能源、核能及数据中心相关领域具有竞争力。

随着数据中心用电量的持续增长和核电技术（尤其是SMR技术）的发展，相关企业将受益于市场需求的提升。