传媒行业：华西证券-传媒行业点评：TikTok“难民”涌入小红书，抖音或将开放海外注册-250116

- TikTok在美国面临禁令风险，导致用户转向小红书，后者下载量激增。

- 抖音可能开放海外注册，以应对TikTok禁令带来的用户流失和竞争压力。

- 在监管环境相对宽松的情况下，与抖音和小红书合作的营销服务商将受益于跨境流量转移。

报告核心要点总结如下： 1. **事件背景**：美国最高法院暗示若字节跳动不出售TikTok，将自1月19日起禁止其在美国运营。

小红书在1月14日登顶多国苹果商店下载榜首，显示出TikTok用户的转移趋势。

2. **监管动态**：外交部表态TikTok用户转向小红书是个人选择，监管层可能继续保持观察和默许态度，前提是没有重大安全问题。

小红书的注册机制符合《网络安全法》的要求，可能成为互联网治理的新试验田。

3. **企业竞争**：小红书面临内容安全审查压力，字节跳动在TikTok面临禁令的情况下，可能会进一步开放抖音的海外注册，以应对竞争和用户流失。

4. **需求预测**：若TikTok在美国被禁，国际用户将大量涌入抖音和小红书，带来流量增量。

特朗普上台后可能会考虑暂停TikTok禁令，但存在博弈机会。

5. **投资建议**：在监管宽松和市场需求积极的背景下，建议关注与抖音、小红书深度合作的营销与服务商，预计将率先受益于“TikTok难民”及跨境流量转移的趋势。

6. **风险提示**：需关注政策监管风险。

投资标的：抖音、小红书及与其深度合作的营销与服务商。

推荐理由： 1. 监管环境相对包容，若没有重大安全问题，监管层可能会继续保持默许态度，这为抖音和小红书的发展提供了良好的政策支持。

2. 小红书在TikTok面临禁令的背景下，吸引了大量国际用户，预计将带来显著的流量增量。

3. 抖音正在积极寻求国际化发展，可能会对海外用户开放注册，这将为字节跳动应对潜在用户流失提供新的路径。

4. 在TikTok被禁的情况下，抖音和小红书有望成为热门替代平台，吸引大量用户。

5. 与抖音、小红书深度合作的营销与服务商将在这一过程中率先受益，具备良好的投资机会。

风险提示：政策监管风险。