有色金属行业：国开证券-有色金属行业点评报告：海外稀土价格猛涨，中国重塑战略资源话语权-250515

- 自2025年4月以来，海外稀土价格大幅上涨，反映出资源战略属性在全球博弈中的重要性。

- 中国在稀土资源和全产业链生产能力上具备明显优势，重塑全球产业链话语权。

- 尽管美西方寻求通过新资源和合作来打破稀土依赖，但建立完整的生产体系面临挑战，中国应利用这一机会最大化国家利益。

- 风险包括经济形势恶化、政策落地不及预期及地缘政治冲突等。

近年来，海外稀土价格大幅上涨，尤其是欧洲市场，99.5%氧化镝价格从250-310美元/千克飙升至700-1000美元/千克，99.99%氧化铽价格则从930-1000美元/千克上涨至2000-4000美元/千克，涨幅均超过200%。

这一价格波动反映了全球资源战略属性的觉醒，中国通过政策杠杆重塑全球产业链话语权，资本市场对稀缺资源的价值重估加剧。

中美之间的关税战有所缓和，但深层矛盾依然存在，未来博弈可能持续。

稀土对美国的军事、高科技产业及供应链安全至关重要，当前美国高度依赖中国的稀土加工能力，面临战略风险。

中国在稀土资源和全产业链生产能力上占据领先地位，赋予其在全球稀土市场的强大话语权。

中国的稀土优势源自完整的产业体系，尽管美西方国家尝试通过新资源获取和合作来突破技术障碍，但建立强大的生产制造体系并非易事。

中国应抓住这一机遇，实现国家利益最大化。

风险提示包括国内外经济形势恶化、政策落地不及预期、市场系统性风险、地缘政治冲突升级、全球稀土产业政策变化、美联储货币政策调整、全球通胀加剧以及美国对华贸易政策的不利变化等。

投资标的：稀土相关企业及产业链上下游公司 推荐理由： 1. 海外稀土价格大幅上涨，尤其是欧洲市场，99.5%氧化镝和99.99%氧化铽的价格均出现超过200%的单月涨幅，显示出稀土资源的稀缺性和战略价值。

2. 中国在稀土资源方面拥有丰富的储量和完整的产业链，从开采到加工处于全球领先地位，使得中国在全球稀土市场的供应与价格上具有强大的话语权。

3. 中美贸易关系的阶段性缓和虽有利于市场，但美国对稀土的高度依赖性仍然存在，未来可能面临战略风险，进一步凸显稀土的重要性。

4. 中国的稀土优势基于强大的生产制造能力和完整的产业体系，预计这种优势将持续较长时间，为相关企业带来长期投资机会。

5. 当前资本市场对稀缺资源的价值重估，可能推动稀土相关企业的股价上涨，带来良好的投资回报。

风险提示：需关注国内外经济形势变化、政策落实情况、市场系统性风险、地缘政治冲突、全球稀土产业政策变化及美国对华贸易政策的潜在不利影响。