医药生物行业：平安证券-医药生物行业前沿高值耗材研究系列（四）：PFA全景图，脉冲一日乘风起，快速发展可期待-250310

- 脉冲电场消融（PFA）技术在房颤治疗中具有显著优势，预计未来三年将快速发展，市场规模到2025年达到13亿元。

- 临床证据表明PFA在有效性和安全性上优于传统消融方法，国内专家共识将为推广提供支持。

- 国内企业有望借助PFA技术实现突破，推动电生理领域的国产化进程，建议关注相关优质厂商的进展。

投资报告核心要点总结： 1. 脉冲电场消融（PFA）是一种新型非热消融技术，适用于房颤消融，具有显著优势，包括减少周围组织损伤、缩短手术时间、提高安全性和降低学习曲线。

2. PFA市场预计在未来几年将快速增长，2025年中国市场规模将达到13亿元，2032年预计达到163亿元，年均增长率为43.73%。

3. 2023年多项临床试验数据表明PFA在房颤治疗中有效性和安全性较高，受到市场关注。

4. 国内外企业在PFA领域积极布局，国产企业有望借助PFA技术实现突破，尤其是在临床推广和市场占有率方面。

5. 投资建议关注研发和商业化能力强的国产企业，如惠泰医疗和微电生理等。

6. 风险提示包括产品研发进度不及预期、政策变动、市场渗透率低及竞争加剧等。

投资标的：惠泰医疗、微电生理等国产优质厂商。

推荐理由： 1. PFA（脉冲电场消融）技术在房颤消融治疗中具有显著优势，包括减少周围组织损伤、缩短手术时间、提高安全性和降低并发症风险。

2. 临床证据逐渐丰富，PFA在有效性和安全性上相较于传统消融方式有一定优势，市场关注度高。

3. 国内市场PFA产品获得快速发展，国产企业有望借助这一机会实现“弯道超车”，打破进口产品在电生理领域的主导地位。

4. 随着国内首个房颤脉冲消融专家共识的发布，为临床推广提供了参考，市场发展趋势愈发清晰。

5. 投资建议关注PFA产品布局和进展靠前、研发和商业化能力较强的国产厂商，预计未来市场规模将快速增长。