煤炭行业：德邦证券-煤炭行业周报：寒潮扰动来袭，静待反弹开启-241124

- 动力煤价格在寒潮影响下有望止跌反弹，预计将维持在850元/吨附近的支撑位。

- 双焦市场在宏观政策改善下有望震荡反弹，焦煤供应略有收紧，钢材消费淡季即将来临。

- 投资建议关注优质分红股、双焦弹性股和长期增量股，风险主要来自经济复苏及海外需求不及预期。

本周煤炭行业周报指出，寒潮来袭可能推动动力煤价格止跌反弹。

环渤海Q5500动力煤价格小幅下跌至833元/吨，供给略有增加，但下游电厂日耗未显著提升。

随着冷空气影响，电厂刚需采购预计增加，或为市场提供支撑。

短期内，煤价有望震荡反弹，主要因素包括水电预期减弱和冬季采煤需求上升。

中长期来看，动力煤价格在850元/吨附近有较强支撑，预计2025年价格中枢将回升至1000元以上。

焦炭方面，主焦煤价格持平，焦炭第三轮提降已落地，钢材消费淡季临近，市场情绪转弱，但焦企仍有利润空间。

预计在宏观预期改善的背景下，双焦价格将震荡反弹。

本周数据回顾显示，煤炭价格小幅波动，库存略有减少。

国际煤炭市场价格变化不大，内外价差有所收窄。

投资建议方面，重点关注优质分红的公司（如陕西煤业、中煤能源等），双焦弹性股（如潞安环能、平煤股份等），以及长期增量的企业（如广汇能源、新集能源等）。

风险提示包括国内经济复苏进度不及预期及原油价格波动对煤化工产品的影响。

投资标的及推荐理由如下： 1. 优质分红： - 推荐标的：陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山煤国际 - 关注标的：中国神华 - 推荐理由：在未来经济支持政策的推动下，煤炭板块基本面底部确认，分红价值有望凸显。

2. 双焦弹性： - 推荐标的：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团 - 关注标的：山西焦煤、冀中能源 - 推荐理由：随着宏观经济预期改善，双焦价格有望震荡反弹，相关企业将受益。

3. 长期增量： - 推荐标的：广汇能源、新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源、永泰能源 - 关注标的：盘江股份、陕西能源、苏能股份 - 推荐理由：供给持续弱化及政策支持将为长期增量提供保障，相关企业有望受益。