耐普矿机：国金证券-耐普矿机-300818-盈利能力提升，出海有望加速-241024

投资标的：耐普矿机（300818） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩表现优异，营收和净利润均实现高增长，橡胶耐磨备件业务高增长且毛利率提升，海外市场开拓迅速，未来盈利能力有望进一步提升，维持“买入”评级。

- 耐普矿机2024年前三季度实现营业收入9.21亿元，同比增长41.71%，归母净利润1.2亿元，同比增长48.78%，业绩表现优异。

- 由于EPC项目收入确认完成和汇兑损失，三季度收入和利润环比下降，但核心橡胶耐磨备件业务持续高增长，毛利率提升至43.98%。

- 海外市场拓展显著，前三季度海外收入达6.3亿元，同比增长99.55%，未来有望进一步加速，维持“买入”评级。

作为专业投资者，以下是从上述文本中提取的重要信息： 1. **业绩概况**： - 2024年1-3季度，公司实现营业收入9.21亿元，同比增长41.71%。

- 归母净利润1.2亿元，同比增长48.78%。

- 2024年第三季度（3Q24）营业收入为2.94亿元，同比增长17.8%，环比下降22.19%。

- 3Q24归母净利润为0.36亿元，同比增长30.43%，环比下降20.18%。

2. **经营分析**： - 公司整体业绩表现优异，单季度环比下降主要受EPC（工程、采购和施工）项目的影响。

- 1H24公司EPC业务实现收入2亿元，3Q24未新增EPC收入。

- 3Q24发生汇兑损失946.97万元，影响当期利润。

3. **核心业务表现**： - 橡胶耐磨备件业务收入5.1亿元，同比增长34.88%，毛利率提升至43.98%。

- 橡胶耐磨备件业务的高增长和毛利率提升有助于未来利润释放。

4. **海外市场拓展**： - 1-3季度海外收入6.3亿元，同比增长99.55%。

- 海外市场的盈利能力强于国内，毛利率为39.98%，高于国内毛利率8.27个百分点。

- 赞比亚基地已于10月落成，预计将加速全球市场开拓。

5. **盈利预测与估值**： - 预计2024-2026年归母净利润为1.55亿元、2.21亿元和2.96亿元。

- 对应当前PE（市盈率）为29X/20X/15X。

- 公司业绩有望实现高增长，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 新材料渗透率提升不及预期。

- 下游资本支出不及预期。

- 中资矿企海外扩张不及预期。

- 可转债余额较大。

这些信息为投资者评估公司的业绩、增长潜力及风险提供了重要依据。