有色金属行业：东吴证券-有色金属行业跟踪周报：强非农衍生美国再通胀叙事逻辑，有色金属价格普遍走强-250111

- 有色金属行业在强非农数据推动下普遍上涨，整体涨幅约2%。

- 工业金属受宏观情绪影响，铜价震荡上涨，但需求淡季限制铝价上行空间。

- 贵金属市场逐步交易再通胀预期，黄金价格维持震荡向上走势，需关注未来经济数据的变化。

本周（1月6日-1月10日）有色金属行业整体上涨2%，表现较为强劲。

具体来看，金属新材料上涨4.15%，小金属上涨2.88%，工业金属上涨2.26%，能源金属上涨0.49%，贵金属上涨0.15%。

工业金属方面，受强非农数据影响，市场对再通胀预期增强，价格普遍上涨，但下游需求减弱，新增订单减少。

贵金属市场同样受到再通胀逻辑的推动，黄金价格上升。

铜方面，尽管需求淡季，沪铜小幅累库，国际铜价上涨。

铝价因宏观因素上涨，但季节性需求淡季和成本支撑减弱可能限制其进一步上行空间。

黄金价格维持震荡向上走势，受强经济数据和再通胀预期推动。

风险提示包括美元持续走强和下游需求不及预期。

投资标的及推荐理由提取如下： 1. 铜 推荐理由：尽管处于需求淡季，沪铜小幅累库，但强非农数据引发的再通胀预期推动海内外铜价震荡上涨。

需关注经济前景及美国非农数据的年度修正。

2. 铝 推荐理由：受宏观因素影响，铝价有所上涨。

然而，需求淡季和氧化铝现货价格下行导致成本端支撑减弱，铝价上行空间有限，预计短期内铝价将呈现震荡走势。

3. 黄金 推荐理由：强非农数据引发的再通胀预期推动黄金维持震荡向上走势。

尽管市场对降息预期悲观，但黄金价格未受到打压，后续需关注美国非农数据的年度修正。