食品饮料行业：国金证券-食品饮料行业周报：考虑中期景气修复的确定性，板块仍推荐配置-241012

- 白酒板块短期面临景气下行，但预计Q3业绩仍将录得正增长，建议关注高端酒和龙头企业的配置机会。

- 调味品行业在政策刺激下估值提升，预计随着消费信心恢复将驱动基本面改善，推荐海天味业和安琪酵母。

- 休闲食品板块流动性改善，关注基本面强劲的企业如洽洽食品和盐津铺子，预期Q4春节旺季将带来增速。

- 软饮料行业进入淡季，关注传统品类龙头及新品类扩容机会，推荐东鹏饮料。

食品饮料行业周报总结： 1. **白酒板块**： - 本周白酒板块回调，主要因市场情绪降温，投资者关注短期基本面和Q3业绩。

- 尽管动销同比下滑，但预计多数酒企Q3表观EPS仍会正增长，部分企业甚至可达双位数增长。

- 市场对酒企Q3业绩预期已下修，建议提升短期EPS包容度。

- 关注政策催化及渠道合同续签情况，预计中期基本面拐点具有确定性。

- 推荐高端酒（如茅台、五粮液、泸州老窖）及行业龙头（如山西汾酒、古井贡酒）。

2. **调味品**： - 短期政策刺激下，估值显著提升，餐饮供应链企业受益明显。

- 预计国庆期间动销改善，后续消费信心恢复将驱动基本面改善。

- 推荐具备业绩韧性的龙头企业，如海天味业、安琪酵母。

3. **休闲食品**： - 资金风险偏好提升，零食板块流动性改善，卤味连锁龙头迎来反弹。

- 推荐基本面向好的企业，如洽洽食品和盐津铺子。

4. **软饮料**： - 行业步入淡季，市场竞争缓和，终端价格修复。

- 关注个股基本面变化，推荐业绩超预期的东鹏饮料。

5. **风险提示**： - 宏观经济恢复不及预期、区域市场竞争风险、食品安全问题等。

整体来看，建议关注白酒的顺周期属性及其他板块的成长机会。

以下是投资报告中提到的投资标的及其推荐理由： ### 白酒板块 - **推荐标的**：飞天茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等 - **推荐理由**： - 白酒板块在中期景气修复中具备确定性，尽管短期基本面仍处于下行周期。

- 预计多数酒企的表观EPS仍会录得正增长，且幅度可在双位数以上。

- 市场对酒企Q3业绩预期已有所下修，建议提升对短期EPS的包容度。

- 政策催化下基本面在中期迎拐点具备确定性。

### 调味品 - **推荐标的**：海天味业、安琪酵母 - **推荐理由**： - 短期政策刺激下，板块估值显著提升，尤其是餐饮供应链企业。

- 国庆期间动销改善，预计后续随着政策加码和消费信心企稳，基本面改善将驱动第二轮上涨机会。

- 看好成长型赛道的渗透率提升，尤其是复合调味品和零添加产品。

### 休闲食品 - **推荐标的**：洽洽食品、盐津铺子 - **推荐理由**： - 零食板块流动性和估值改善，受益于资金风险偏好提升。

- 行业具备新渠道扩张和新产品渗透率提升的红利。

- Q4具备春节旺季催化，业绩增速快且确定性强。

### 软饮料 - **推荐标的**：东鹏饮料 - **推荐理由**： - 行业步入淡季，市场竞争趋缓，终端价盘得到修复。

- 关注传统品类龙头及新品类扩容红利，传统品类龙头有望提升价格竞争力。

- 新品类如无糖茶、电解质水具备渗透率提升空间，相关企业有望受益。

### 风险提示 - 宏观经济恢复不及预期 - 区域市场竞争风险 - 食品安全问题风险 整体来看，投资建议主要集中在白酒、调味品、休闲食品和软饮料等领域，强调了中期景气修复的确定性和相关企业的基本面表现。