国泰君安：光大证券-国泰君安-601211-2024年中报业绩点评：资管规模稳步提升，投行业务持续承压-240902

投资标的：国泰君安（601211） 推荐理由：公司作为综合实力强劲的头部上市券商，未来有望受益于资本市场改革和边际改善。

尽管当前业绩修复存在不确定性，但资管规模稳步提升和多元化布局将助力未来营收增长，维持“增持”评级。

- 国泰君安2024年上半年营收170.7亿，同比下降6.9%；归母净利润50.2亿，同比下降12.6%。

- 经纪业务受A股市场萎缩影响，投行业务面临监管趋严的压力，整体营收下滑。

- 资管业务规模稳步提升，未来有望通过多元化布局助推营收增长，维持“增持”评级。

根据国泰君安2024年中报业绩点评，以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 上半年实现营收170.7亿，同比下降6.9%。

- 归母净利润50.2亿，同比下降12.6%。

- 加权平均ROE为3.11%，较上年同期下降0.64pct。

- 基本每股收益0.52元/股。

2. **季度表现**： - 2024年Q2营收环比Q1增加13.8%，达到90.9亿。

- 归母净利润Q2环比Q1增加1.5%，为25.3亿。

3. **业务结构**： - 自营、经纪、投行、资管、信用业务营收占比分别为29.7%、18.0%、6.8%、11.3%、6.1%。

- 经纪业务净收入30.8亿，同比下降12.1%；Q2环比Q1增加5.4%为15.8亿。

- 利息净收入10.4亿，同比下降32.2%；Q2环比Q1增加97.8%为6.9亿。

4. **投行业务**： - 投行业务主承销额4345.9亿，同比增加26.4%，市场份额9.2%。

- IPO主承销家数5家，主承销额21.4亿，同比下降80.4%。

- 投行业务净收入同比下降24.7%至11.7亿，Q2环比Q1下降18.3%。

5. **自营与资管业务**： - 自营业务收入50.6亿，同比下降6.1%。

- 资管业务净收入19.2亿，同比下降8.1%。

- 华安基金管理资产规模7394.8亿，较上年末增加9.5%。

6. **盈利预测**： - 2024-2026年归母净利润预测分别为88.9亿（下调17.0%）、94.6亿（下调15.2%）、98.6亿（下调14.3%）。

- EPS分别为1.00、1.06、1.11元，对应PE分别为14.79、13.89、13.32倍。

7. **评级与风险提示**： - 维持A股“增持”评级。

- 风险提示包括经济下行压力加大，活跃资本市场改革不及预期。

这些信息为专业投资者提供了国泰君安的业绩表现、业务结构、未来展望及风险因素的综合分析。