中国财险：开源证券-中国财险-2328.HK-2024年报点评：大灾拖累COR提升，投资端支撑业绩高增-250328

投资标的：中国财险（2328.HK） 推荐理由：公司2024年归母净利润321.7亿元，同比增长30.9%，业绩符合预期。

车险业务承保利润增长，非车险受自然灾害影响承保亏损。

投资收益大幅增长，未来新能源车险新规有望降低成本，维持“买入”评级。

- 中国财险2024年实现归母净利润321.7亿元，同比增长30.9%，业绩符合预期，承保利润下降主要受自然灾害影响。

- 综合成本率上升至98.8%，车险业务表现良好，非车险业务因灾害影响承保亏损。

- 投资收益大幅增长，全年分派股息0.54元，维持“买入”评级，预计未来净利润稳步增长。

中国财险（2328.HK）2024年报显示，归母净利润为321.7亿元，同比增长30.9%，符合预期。

承保利润为57.1亿元，同比下降43.9%，总投资收益为349.4亿元，同比增长67.9%。

综合成本率（COR）同比上升1.0个百分点至98.8%，主要受到自然灾害频发的影响。

预计2025-2026年归母净利润预测下调至349亿元和382亿元，新增2027年净利润预测为417.6亿元，分别同比增长8.5%、9.5%和9.2%。

每股股息为0.54元，同比增长10.2%，分红率为37.3%。

当前股价对应的市盈率（PE）分别为8.5倍、7.8倍和7.1倍，对应的市净率（PB）分别为1.1倍、1.0倍和1.0倍，维持“买入”评级。

车险业务COR同比下降0.1个百分点至96.8%，承保利润为92.9亿元，同比增长7.7%。

非车险业务COR同比上升2.8个百分点至101.9%，受自然灾害影响，整体承保利润受到拖累。

总投资收益同比高增，年化总投资收益率为5.5%。

预计新能源车险新规将推动降本。

风险提示包括乘用车销量超预期减弱、成本改善不及预期以及投资端表现不及预期。