光大证券-2024年8月8日利率债观察：从银行卖债看多空力量-240808

1. 部分银行卖出债券阻断了收益率快速下行，显示出多头力量有限，相比之下，央行的调控态度和工具更为关键。

2. 市场对央行调控能力的质疑不断被证伪，未来市场变化更多取决于央行的态度和操作。

3. 政府债券加快发行、非银行主体流动性变化等因素可能引发债券收益率上行，需关注市场潜在风险。

**债券标的：** 1. **长期国债** 2. **中期、长期、超长期债券** 3. **超长期特别国债** 4. **政府债券** 5. **1年期AAA级同业存单（CD）** 6. **10年期国债** **操作建议：** 1. **卖出部分持仓债券**：部分银行已经卖出了一些持仓债券，阻断了收益率快速下行的趋势。

2. **关注央行的操作**：央行卖出国债的可能性，以及央行态度对收益率的引导。

3. **关注市场中的多空力量动态变化**：收益率反弹时多头转为空头的现象，央行和大行的操作对市场的影响。

4. **注意政府债券的加快发行**：特别是7月30日政治局会议要求加快专项债发行，这会影响银行体系流动性和债券收益率。

5. **关注非银主体流动性变化**：非银流动性水平向常态回归是潜在的市场风险点。

**理由：** 1. **央行的影响力**：央行持有和卖出国债的操作对市场有直接影响。

2. **银行的卖债操作**：银行的卖债行为在收益率下行、多头强盛时能瞬间扭转市场走势。

3. **市场多空力量的动态变化**：收益率的反弹可能导致多头转为空头，自发推动收益率上行。

4. **政策的影响**：加快专项债发行会引发流动性波动，并影响债券收益率。

5. **非银流动性**：非银主体流动性的变化直接影响债券市场的风险水平。