华域汽车：东方证券-华域汽车-600741-季报点评：费用率改善，期待盈利能力提升-240505

投资标的：华域汽车（600741） 推荐理由：公司业绩符合预期，费用率改善，现金流增长，海外市场持续开拓，技术创新布局加强，预计盈利能力提升，维持买入评级。

1. 华域汽车一季度营收稳健，利润受产业链降价压力等影响承压，费用率及现金流改善。

2. 公司持续开拓业外客户及海外市场，积极拓展全球客户配套体系，预计将成为营收稳步增长的重要助力。

3. 公司力争实现合并营业收入1706亿元，加强技术创新和布局，持续做好业务结构调整和资源优化配置，提升整体竞争力。

1. 华域汽车2024年1季度营收370.21亿元，同比增长0.6%；归母净利润12.63亿元，同比降低11.9%；扣非归母净利润10.85亿元，同比降低7.9%。

2. 1季度毛利率12.5%，同比下降1.3个百分点，费用率为10.3%，同比下降0.4个百分点。

3. 公司客户结构继续优化，2023年业外客户（含出口）营收占比超过50%，主要业外客户包括特斯拉、比亚迪、奇瑞、一汽大众等；2023年新获订单中国内自主品牌配套金额超过40%，新能源业务超过65%。

4. 公司力争实现合并营业收入1706亿元，全年毛利率约为13.0%。

5. 公司将加快电驱动、智能化、热管理等业务领域的技术创新和布局，加强各业务板块在架构、芯片、软件等方面的协同整合，提升整体竞争力。

6. 预测2024-2026年EPS分别为2.30、2.42、2.55元，维持买入评级。