传媒行业：华金证券-传媒行业：“跨端+IP”注入动能，关注PC游戏复苏趋势-250103

- 随着经典IP的回归和新游的表现亮眼，PC游戏市场正在经历强劲复苏，下载量和收入持续增长。

- 跨端游戏的成功推出为游戏产业注入了强动能，推动了多端互通产品的收入显著提升。

- 投资者应关注相关公司的新游表现及发布周期，同时需警惕政策和宏观环境的不确定性风险。

投资报告核心要点总结： 1. 事件概述：网易游戏《燕云十六声》PC版下载量达300万次，移动端将于1月9日上线；暴雪《守望先锋》国服将于2025年2月19日回归。

2. 市场表现：经典IP推动PC游戏复苏，新游周期值得关注。

《漫威争锋》上线后表现亮眼，全球玩家数突破1000万，热度超越《GTA5》和《CS:GO》。

3. 数据支持：2024年中国客户端游戏市场实际销售收入679.81亿元，同比增长2.56%。

多端互通产品收入显著增长，2019年至2023年增长约10倍。

4. 全球趋势：预计2025年PC游戏总营收达432亿美元，增速超过手游和主机游戏。

5. 投资建议：关注优质新游表现和新游发布周期，推荐关注相关公司，如腾讯、网易、哔哩哔哩等。

6. 风险提示：政策不确定性、宏观环境波动、新游热度不及预期等风险。

投资标的包括：腾讯控股、网易-S、哔哩哔哩-W、汤姆猫、三七互娱、恺英网络、巨人网络、吉比特、神州泰岳、中手游、顺网科技、掌趣科技、中青宝、上海电影、快手-W、姚记科技等。

推荐理由： 1. 优质新游表现亮眼，特别是《燕云十六声》和《漫威争锋》等游戏在PC端的成功发布，显示出强劲的市场需求和用户热度。

2. 跨端游戏的推出为游戏产业注入了强动能，促进了PC游戏的复苏趋势，市场整体销售收入持续增长。

3. 根据市场数据，客户端游戏市场在经历了多年的逆势上涨后，预计将继续保持增长态势，尤其是多端互通产品的收入大幅提升。

4. 全球范围内，PC游戏市场的营收增速超过手游和主机游戏，未来需求将持续上升，为相关公司带来潜在的投资机会。

风险提示包括政策不确定性、宏观环境波动风险以及新游热度不及预期等。