煤炭行业：信达证券-煤炭行业周报：9月煤炭进口量环比下降，旺季来临煤价有望企稳-241110

- 当前煤炭行业正处于新一轮周期上行的初期，基本面和政策面形成共振，建议逢低配置煤炭板块。

- 动力煤和炼焦煤的价格有所波动，但整体供需关系趋紧，预计后期煤价将保持在高位震荡。

- 优质煤企具备高盈利和高现金流的特点，未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍将持续，投资价值凸显。

**煤炭行业周报核心要点总结：** 1. **煤炭进口与价格动态**： - 9月煤炭进口量环比下降，10月份进口量同比增长28.5%。

- 动力煤价格：秦港动力煤(Q5500)市场价848元/吨，环比下降2元；产地大同价格持平。

- 炼焦煤价格：京唐港主焦煤1700元/吨，环比下降60元。

2. **产能利用率**： - 动力煤矿井产能利用率为97.4%，环比增加1.4个百分点；炼焦煤矿井开工率为90.14%，环比增加1.9个百分点。

3. **煤炭日耗变化**： - 沿海八省日耗环比下降，内陆十七省日耗环比上升，反映出区域需求差异。

4. **需求与供给展望**： - 随着气温下降，北方供热需求将提升，电厂日耗可能增加。

- 非电行业用煤需求小幅提升，钢厂和焦化厂四季度可能补库。

5. **投资建议**： - 当前煤炭供需偏紧，煤价有望企稳，建议逢低配置煤炭板块。

- 重点关注优质煤企如兖矿能源、广汇能源等以及央企如中国神华、中煤能源等。

6. **风险因素**： - 可能的煤矿安全事故、下游限产及宏观经济超预期下滑等风险需关注。

总体来看，煤炭行业在供需基本面和政策支持下，具备较好的投资机会，建议投资者关注相关优质企业。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **兖矿能源** 2. **广汇能源** 3. **陕西煤业** 4. **山煤国际** 5. **晋控煤业** 6. **中国神华** 7. **中煤能源** 8. **新集能源** 9. **平煤股份** 10. **淮北矿业** 11. **山西焦煤** 12. **潞安环能** 13. **盘江股份** 14. **甘肃能化** 15. **电投能源** 16. **兰花科创** 17. **华阳股份** 18. **天地科技** 19. **天玛智控** #### 推荐理由： 1. **高业绩与高现金流**：煤炭板块整体具备高业绩、高现金流和高分红属性，优质煤企在煤价底部支撑下，能够保持较高的ROE水平（15%-20%）和盈利能力。

2. **行业景气周期**：煤炭供需基本面向好，随着气温下降，北方地区供热需求上升，电厂日耗有望提升，冬储煤采购需求增加，非电行业用煤需求也有望小幅提升。

3. **估值提升空间**：煤炭板块的估值有望由盈利驱动转为估值驱动，市场价值向合理价值回归，核心龙头企业的估值提升有助于带动整个板块的修复。

4. **政策支持**：在全国煤炭增产保供的背景下，煤炭供给偏紧的形势可能持续，新的优质产能规划将有助于保障中长期能源需求。

5. **高壁垒特征**：煤炭行业具有高壁垒和长周期特征，优质煤炭企业在资源、成本和盈利能力方面具备竞争优势。

6. **配置机会**：当前煤炭板块相对滞涨且小幅回调，投资价值凸显，建议逢低配置，抓住历史性配置机遇。

#### 风险因素： - 煤矿安全生产事故 - 下游用能用电部门限产 - 宏观经济超预期下滑 综上所述，投资者可以关注上述煤炭企业，尤其是在当前行业景气向好的背景下，适时进行配置。