劲仔食品：中邮证券-劲仔食品-003000-大单品壁垒稳固，静待新渠道潜力释放-250506

投资标的：劲仔食品（003000） 推荐理由：公司专注于大单品策略，鱼制品和豆制品持续增长，渠道拓展潜力大。

毛利率稳定，费用控制良好，预计未来三年收入和净利润将稳步提升，具有较好的投资价值，维持“买入”评级。

公司2025年Q1实现营业收入5.95亿元，同比增10.27%，但归母净利润和扣非净利润有所下降。

鱼制品和豆制品保持良好增长，持续聚焦大单品和渠道拓展，零食渠道稳定增长。

预计2025-2027年营业收入和归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，风险包括食品安全和市场竞争加剧。

公司2025年第一季度实现营业收入5.95亿元，同比增加10.27%；归母净利润0.68亿元，同比下降8.21%；扣非净利润0.53亿元，同比下降8.61%。

鱼制品依旧领先，零食渠道稳定增长，豆制品通过技术优化和品质升级实现复购率提升。

鹌鹑蛋表现略低于预期，未来将坚持品质化和差异化产品开发。

电商渠道调整中，公司正对接会员制超市，预期将有新品导入。

毛利率维持稳定，2025年第一季度毛利率为29.91%，归母净利率为11.34%。

预计2025年至2027年营业收入分别为28.30亿元、33.56亿元、38.77亿元，归母净利润分别为3.25亿元、3.99亿元、4.81亿元，对应EPS为0.72元、0.89元、1.07元，当前股价PE分别为18倍、15倍、12倍，维持“买入”评级。

风险包括食品安全、市场竞争加剧和原材料价格波动。