消费金融行业：联合资信-消费金融行业：消费金融公司2024年发展回顾及2025年展望-250106

- 2024年消费金融行业面临收入预期不佳和外部经济压力，消费信贷增速缓慢，资产规模分化明显。

- 产品体系同质化严重，获客依赖第三方平台，自主获客能力待提升，不良贷款规模有所增长。

- 盈利压力加大导致资本内生能力弱化，股东权益增速放缓，未来资本补充情况需关注。

2023年，消费金融行业在政策刺激和经济回稳的推动下，整体消费市场需求逐步恢复，但2024年受收入预期不佳和外部经济压力影响，消费信贷增速放缓。

消费金融公司资产规模有所回升，但存在显著的机构间分化，马太效应明显。

产品体系以小额分散为主，贷款额度有所扩大但期限缩短，整体同质化严重，主要依赖第三方平台获客，自主获客能力待提升。

不良贷款规模增长，信贷资产质量相对稳定，需关注后续变化。

融资方面，消费金融公司仍依赖同业借款，随着金融债券发行升温，非同业借款融资占比提升。

2023年整体盈利水平较好，但2024年头部机构盈利压力加大，中型机构经营稳健，盈利格局趋于均衡。

资本内生能力弱化，股东增资力度减小，股东权益规模增速放缓，未来资本补充情况需关注。

投资标的：消费金融公司 推荐理由： 1. 经济回稳与消费市场需求修复：2023年政策刺激和经济增速逐步回稳，推动整体消费市场需求恢复，为消费金融公司带来发展机遇。

2. 资产规模回升与市场分化：消费金融公司资产规模增速有所回升，但不同机构之间存在明显的马太效应，优质机构可能获得更好的市场表现。

3. 产品体系适应客户需求变化：虽然消费金融公司产品体系以小额分散为主，但贷款额度的扩大和短期贷款的趋势，显示出公司在适应客户需求方面的灵活性。

4. 自主获客能力提升空间：消费金融公司仍主要依赖第三方平台引流，自主获客能力有较大提升空间，未来可能带来更高的市场份额。

5. 信贷资产质量稳定：尽管不良贷款规模有所增长，但整体信贷资产质量相对稳定，拨备水平提升，具备较强的风险抵补能力。

6. 盈利水平较好：2023年整体盈利水平较好，尽管2024年以来头部机构盈利压力加大，但中型机构经营稳健，行业盈利格局趋于均衡，可能吸引更多投资。

7. 资本补充与融资渠道关注：随着行业金融债券发行升温，非同业借款融资占比提升，未来资本补充情况值得关注，可能影响消费金融公司的长期发展。