银行业：海通国际-中国银行行业：化债对银行总体为正面-241108

- 中国银行行业化债政策总体上对银行业绩产生正面影响，息差影响有限，约为2个基点。

- 2024年起，每年将有8000亿专项债券用于化债，预计五年累积可减轻隐性债务压力。

- 银行在化债过程中将优先以低利率替换高风险信用部分，助力资产质量和净息差的稳定。

在11月8日的全国人大常委会会议上，财政部部长蓝佛安宣布全国人大常委会批准6万亿债务限额，化债资源增至10万亿，并计划从2024年起每年发行8000亿专项债券用于化债，五年内累计4万亿，以降低隐性债务至2.3万亿，减轻化债压力。

调研显示，三家农商行、三家股份行和六家城商行普遍认为化债对其影响不大，部分银行的息差影响仅为2个基点，或化债高峰期已过。

在有限的化债额度下，银行将优先用低利率置换高信用风险部分，这有助于减少减值损失并保留高质量利息收入，从而支撑资产质量和净息差。

投资者需注意，简单统计基建城投相关贷款占比并不能真实反映化债风险，因为区域风险不同，且并非所有贷款都是高风险敞口。

此外，化债的落地力度和进度可能低于预期。

投资标的：银行股（农商行、股份行、城商行） 推荐理由： 1. **化债政策正面影响**：全国人大常委会批准6万亿债务限额，化债资源增至10万亿，预计将减轻银行的化债压力。

2. **息差影响微小**：调研显示，受影响的银行息差影响仅为2个基点，部分银行认为化债高峰期已过，整体影响有限。

3. **资产质量支撑**：低利率置换高信用风险部分，减少减值损失，同时在信贷需求有限的情况下保留高质量的利息收入，支撑资产质量和净息差。

4. **区域风险差异**：化债涉及的贷款风险不同，简单加总并不能真实反映风险敞口，部分贷款并非高风险，有助于投资者更好评估风险。

综上所述，银行行业在化债政策下的整体表现被认为是正面的，适合投资。