申能股份：天风证券-申能股份-600642-煤电盈利显著修复，新能源装机增速有望提高-241106

投资标的：申能股份（600642） 推荐理由：公司煤电盈利显著修复，新能源装机规模持续扩张，未来增速有望提高。

2024年前三季度归母净利润同比增长31.05%，预计未来业绩继续改善，维持“买入”评级。

- 申能股份2024年前三季度实现营业收入223.72亿元，归母净利润32.81亿元，煤电盈利显著修复，预计未来业绩继续改善。

- 新能源装机规模达到527.84万千瓦，同比增长20.14%，未来增速有望提高，多个项目正在推进中。

- 调整盈利预期，预计2024-2026年归母净利润分别为40.73亿、43.92亿和48.20亿元，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度实现营业收入223.72亿元，同比增长2.21%。

- 归母净利润为32.81亿元，同比增长31.05%。

2. **煤电板块表现**： - 煤电发电量313.53亿千瓦时，同比增长3.6%。

- 2024年H1控股电厂平均供电煤耗为281.34克/千瓦时，同比下降1.6克/千瓦时。

- 平均耗用标煤价为984元/吨，同比下降163元/吨。

- 预计煤电板块业绩将继续改善。

3. **新能源业务扩张**： - 截至2024Q3，新能源控股装机规模达到527.84万千瓦，同比增长20.14%。

- 风电装机规模为241.78万千瓦，同比增长2.54%。

- 光伏发电装机规模为286.06万千瓦，同比增长40.53%。

- 2024前三季度风电发电量40.23亿千瓦时，同比增长4.4%。

- 光伏发电量24.66亿千瓦时，同比增长37.1%。

4. **未来项目**： - 新疆200万千瓦光伏新能源基地项目已开工，预计2025年投用。

- 海南120万千瓦海上风电项目一期计划2025年6月投产。

5. **气电和油气管输表现**： - 气电发电量66.96亿千瓦时，同比增长18.5%。

- 油气管输板块2024H1实现毛利3.74亿元，同比增长39.03%。

6. **投资收益**： - 参股投资实现收益14.41亿元，同比增长15.74%。

7. **盈利预测与估值**： - 2024-2026年归母净利润预期为40.73亿元、43.92亿元和48.20亿元。

- 对应PE分别为10.43、9.67和8.81倍，维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 宏观经济下行风险。

- 煤炭价格和电力价格波动风险。

- 新项目建设进度不及预期风险。

- 投资业务盈利不及预期风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、业务增长潜力以及潜在风险，从而做出更明智的投资决策。