西南证券-7月通胀数据点评：通胀超预期回升，背后结构性分化-240809

- 2024年7月CPI同比上涨0.5%，超出市场预期，主要受猪肉和鲜菜价格上涨推动，食品价格拖累减轻。

- 核心CPI同比涨幅收敛至0.4%，非食品价格表现平淡，服务和耐用品价格同比降幅扩大。

- 预计8月CPI将稳中趋升，食品CPI增速可能继续上升，而PPI将保持平稳走势，需关注政策落实和国际大宗商品价格波动风险。

7月通胀数据显示CPI同比超预期上升，主要受猪肉、鲜菜等食品价格上涨的推动，食品价格的拖累明显减轻，非食品价格同比涨幅较上月收敛。

核心CPI同比涨幅有所收敛，主要受鲜菜价格上涨和猪价小幅扩大的影响。

服务价格同比表现平淡，耐用品价格同比降幅走扩。

PPI同比保持稳定，生活资料价格同比降幅走扩。

短期国际油价或呈震荡态势，国内扩内需政策进一步加码，或带动部分工业品价格，但去年基数走高，8月PPI或呈平稳走势。