恒立液压：民生证券-恒立液压-601100-2023年年报及2024年一季报点评：“国际化+新品”进展顺利，收入增速优于行业-240423

投资标的：恒立液压（股票代码：601100） 推荐理由：公司国际化进展顺利，新品开发成果显著，收入增速优于行业，多元化战略贡献增量，积极开拓新品及非挖领域，国际化探索进展顺利，墨西哥项目预计试生产，维持“推荐”评级。

1. 恒立液压在国际化和新品开发方面取得了顺利进展，收入增速优于行业，2023年实现营收89.9亿元，yoy+9.6%，2024年Q1营收23.6亿元，yoy-2.7%。

2. 公司多元化战略贡献增量，针对非工程机械行业开发的新产品放量明显，销量表现优于行业，公司积极开拓新品及非挖领域。

3. 公司在国际化方面积极探索，墨西哥工程项目预计2024Q2试生产，同时在新加坡、巴西设立子公司，欧洲子公司市场份额增长显著。

1. 公司2023年实现营收89.9亿元，yoy+9.6%；归母净利润25.0亿元，yoy+6.7%；2023年Q4实现营收26.4亿元，yoy+16.0%，归母净利润7.5亿元，yoy+25.6%；2024年Q1实现营收23.6亿元，yoy-2.7%；归母净利润6.0亿，yoy-3.77%。

2. 公司营收增速优于行业，2023年、2024Q1我国挖掘机销量分别为19.50、5.00万台，yoy-25.4%、-13.1%，期间公司营收同比分别为+9.6%、-2.7%，显著好于行业。

3. 公司销售的各种液压产品的销售情况，以及公司在新产品开发和国际化方面的进展。

4. 公司的投资建议和风险提示。