报喜鸟：天风证券-报喜鸟-002154-年报点评报告：实现高质量发展-240414

投资标的：报喜鸟 推荐理由：公司实现高质量发展，多品牌全渠道策略稳健，业绩快速增长，毛利率和净利率提升，具备稳定可持续发展潜力。

1. 报喜鸟公司2023年实现了高质量的发展，收入和利润大幅增长，分红率达到52%。

2. 公司坚持服装主业、投资副业战略，各品牌实现了不同程度的增长，门店数量也有所增加。

3. 公司在产品研发、品牌形象、渠道布局和运营管理方面持续努力，未来盈利预测仍然乐观，但存在宏观经济、品牌渠道拓展和行业竞争等风险。

1. 公司2023财报数据：23Q4收入15.9亿，同增+24%；归母1.4亿，同增+92%，扣非后归母1.2亿，同增+104%；23年收入52.5亿，同增+22%，归母7亿，同增+52%，扣非后归母6亿，同增+62%；非经主要为政府补助1亿。

2. 公司分红计划：每10股派发现金红利2.5元（含税），合计分红3.6亿，分红率约52%。

3. 各品牌的收入增长情况：报喜鸟17.3亿，同增+17%；哈吉斯17.6亿，同增+24%；宝鸟10.4亿，同增+16%；乐飞叶2.6亿，同增+41%；恺米切&TB1.8亿，同增+30%。

4. 公司门店情况：报喜鸟门店817家（其中直营232家同比+11家）同比+13家；哈吉斯457家（直营327家同比+14家）同比+40家，乐飞叶75家同比+9家，恺米切172家同比+10家。

5. 公司财务数据：全年毛利率64.7%，同增+2pct；净利率13.9%，同增+2.8pct；销售费用率38.66%，同减1pct；管理费用率7.1%，同增0.6pct。

6. 公司的战略：坚持服装主业、投资副业战略，推进“产品力、渠道力、品牌力、运营力”的提升，持续推进“品牌+平台”管理架构，促进实现高质量、稳定性、可持续发展。