石油加工行业：信达证券-石油加工行业原油周报：多空因素复杂交织，油价震荡下行-250302

- 油价震荡下跌，受供需担忧和美国成品油库存累库影响，布伦特和WTI油价分别为72.81和69.76美元/桶。

- 美国原油产量小幅增加，但活跃钻机数量减少，炼厂加工量上升，整体供需形势复杂。

- 风险因素包括地缘政治冲突、美国制裁、宏观经济放缓及OPEC+可能的政策调整，需关注市场动态。

截至2025年2月28日，国际油价震荡下跌，布伦特和WTI油价分别为72.81美元/桶和69.76美元/桶。

尽管美国对伊朗的制裁及伊拉克减产承诺对油市有支撑，但市场对俄乌和平进展、伊拉克重启库尔德石油出口的关注，以及美国经济放缓和成品油库存增加的担忧，导致油价承压。

当前油价周期主要受供给端影响，部分产油国可能转向保价策略，而美国面临资源劣质化和成本上升的双重压力。

OPEC+在维持高油价的意愿和能力上仍然强劲，油价底部支撑依然存在。

美国原油产量为1350.2万桶/天，活跃钻机数量为486台。

炼厂原油加工量增加至1573.3万桶/天，但原油库存略有下降，总库存为8.25亿桶。

风险因素包括中东地缘政治冲突、美国制裁、宏观经济放缓、新能源替代风险及OPEC+供应计划的变化等。

相关投资标的包括中国海油、中国石油、中国石化等。

投资标的包括：中国海油（600938.SH/0883.HK）、中国石油（601857.SH/0857.HK）、中国石化（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）。

推荐理由： 1. 在当前复杂的市场环境中，供给端的变化将对油价产生重要影响，而这些公司在油气开采和服务领域具有较强的市场地位。

2. OPEC+在维持高油价的意愿和能力上仍未减弱，这对相关公司的盈利能力形成支撑。

3. 随着美国原油供应的瓶颈和资源劣质化问题的加剧，国内相关企业可能受益于更高的油价。

4. 这些公司在技术、资源和市场渠道方面的优势，将使其在未来的市场竞争中占据有利位置。