能科科技：民生证券-能科科技-603859-公司点评：AI+军工最佳卡位，员工持股彰显信心-250729

投资标的：能科科技（603859） 推荐理由：公司积极布局AI业务，推出员工持股计划以激励员工，目标是实现AI收入大幅增长。

与美军军工AI投入同步，具备良好市场前景。

核心产品“乐系列”和“灵系列”不断优化，未来有望实现突破性增长，维持“推荐”评级。

能科科技发布2025年员工持股计划，强调AI业务收入增长目标，以激励员工并促进公司长期发展。

公司战略性布局AI，计划在重工、汽车和高科技电子等领域实现突破，预计未来三年收入将稳步增长。

美军加大对军工AI的投入，能科科技在这一背景下有望受益，维持“推荐”评级。

能科科技近期发布了2025年员工持股计划，计划资金总规模不超过1,000万元，参与人员包括9名董事、监事和高级管理人员，以及不超过66名其他员工。

员工持股计划的目的在于激励员工、完善公司治理结构、增强员工责任意识和凝聚力，并促进公司长期发展。

该计划将AI业务收入增长目标纳入考核标准，要求2025年度AI收入增长率不低于30%，2026年不低于70%，2027年不低于120%。

美国国防高级研究计划局（DARPA）在2026财年预算中加大了对AI相关军工项目的投入，预算总额达到49.15亿美元，显示出对前沿国防技术的持续关注。

DARPA的转型方向是建立以AI为核心的系统级研发路线图，推动军用AI开发向产业化迈进。

能科科技的“ALLINAI”发展战略正在加速实施，计划在2023年和2024年大力投入AI产品研发，目标是成为国内领先的工业智能化产品和服务提供商。

公司与华为深化合作，联合开发多场景解决方案。

投资建议方面，预计公司2025-2027年收入分别为17.25亿、19.87亿、23.21亿元，EPS分别为0.93、1.11、1.34元，维持“推荐”评级。

风险提示包括AI技术落地不及预期和行业竞争加剧。