华兰生物：中原证券-华兰生物-002007-中报点评：血制品增长稳健，流感疫苗消费旺季即将到来-240912

投资标的：华兰生物 推荐理由：公司是国家级高新技术企业，主营血制品业务稳健增长，疫苗业务有望在流感季提升，新药研发进展顺利，未来盈利水平有望提升。

预计每股收益增长稳健，市盈率合理，维持“买入”评级。

1. 华兰生物上半年业绩下滑，主要因疫苗销量低迷和价格下降，但血制品业务增长稳健，新浆站建设为未来业务发展奠定基础。

2. 公司疫苗业务受流感疫苗消费旺季影响，有望提升；同时新产品研发进展顺利，未来盈利水平有望提升。

3. 公司毛利率有所下降，但费用率整体趋势稳定，未来每股收益预期较为乐观，维持“买入”评级。

1. 华兰生物是一家从事血液制品、疫苗、重组蛋白等生物制品研发、生产和销售的国家级高新技术企业。

2. 公司2024年上半年实现营业收入16.53亿元，同比增长4.26%；实现归母净利润4.40亿元，同比下滑16.42%。

3. 公司主营业务为血制品业务，2024年上半年血制品营收占比高达97.68%，其中人血白蛋白实现营业收入6.44亿元，同比增长近25%。

4. 公司原料血浆采集量较上年同期增长22.47%，积极推进单采血浆站的建设工作。

5. 公司疫苗业务在2024年上半年实现收入3552.90万元，同比下降76.25%，但随着流感疫苗接种旺季的到来，疫苗销量有望提升。

6. 公司有多个创新药品在临床试验阶段，预计贝伐珠单抗将在年内获批注册上市。

7. 预计公司2024年、2025年、2026年每股收益分别为：0.71元，0.89元和1.03元，对应的9月10日收盘价14.71元/股，市盈率分别为20.15倍，16.53倍和14.28倍，维持公司“买入”的投资评级。