水晶光电：东吴证券-水晶光电-002273-2024年中报业绩点评：业绩稳步提升，战略布局打造成长三曲线-240823

投资标的：水晶光电（002273） 推荐理由：水晶光电作为光学元器件龙头，围绕消费电子、车载光电、AR/VR三大主线战略布局，业绩稳步提升，战略布局成长三曲线。

公司在各主营业务中取得显著进展，核心竞争力稳步提升。

同时，公司持续优化产品、市场、客户三大结构，全方位稳健增长。

基于以上因素，我们上调盈利预测，对公司未来净利润表现持乐观态度，维持“买入”评级。

1. 公司2024年中报业绩稳步增长，毛利率和净利率均有所提升，各主营业务持续推进，核心竞争力稳步提升。

2. 公司战略布局围绕消费电子、车载光电、AR/VR三大主线，持续优化产品、市场、客户三大结构，全方位稳健增长之路。

3. 预计24-26年归母净利润将保持增长，市值对应PE合理，建议维持“买入”评级。

风险提示包括汇率风险、新品开发进度不及预期风险、市场竞争激烈。

1. 公司2024年中报业绩稳步增长，Q2毛利率增速亮眼。

2. 24H1公司营收同比增长43.2%，归母净利润同比增长140.5%，扣非归母净利润同比增长253.4%。

3. 24Q2公司单季营收同比增加34.1%，归母净利润同比增加193.1%，扣非归母净利润同比增加361.3%。

4. 公司24H1的毛利率为27.6%，同比增加2.05个百分点，净利率为16.6%，同比增加6.5个百分点。

5. 公司重点研发项目保持饱和投入但有所控制，加强存量业务的成本费用管控，降本增效工作成效显著。

6. 公司各主营业务持续深入推进，核心竞争力稳步提升。

7. 光学元器件、半导体光学、薄膜光学面板等业务在24H1实现营收增长。

8. 公司海外业务取得显著进展，与国际车厂已进入具体项目的技术打合阶段。

9. 公司持续优化产品、市场、客户三大结构，全方位稳健增长之路。

10. 预计24-26年归母净利润分别为8.7/11/13.8亿元，维持“买入”评级。