非银行金融行业：山西证券-非银行金融行业周报：收益凭证办法落地，关注业绩披露期超预期可能-241030

- 中证协发布《证券公司收益凭证发行管理办法》，明确收益凭证的定位及分类管理，有助于规范券商债务融资工具的使用。

- 业绩披露临近，多家券商因市场流动性改善和资产价格回升，业绩有望超预期，值得关注。

- 上周主要股指上涨，市场活跃度提升，整体投资环境向好，但需警惕宏观经济和市场波动风险。

**非银行金融行业周报核心要点总结：** 1. **收益凭证办法落地**：中证协发布《证券公司收益凭证发行管理办法》，明确收益凭证为券商向合格投资者非公开发行的债务融资工具，实施分类管理以控制风险，设定余额上限（A/B/C类分别不超过公司净资本的60%/50%/40%）。

2. **政策影响**：新办法弥补了收益凭证的政策空白，有助于规范券商债务融资工具的使用，提升高评级券商的扩表能力，满足投资者的资产配置需求。

3. **业绩披露期关注**：截至2024年10月27日，已有5家券商披露三季度业绩，因市场流动性改善，部分券商业绩大幅增长，建议关注三季报可能带来的业绩超预期机会。

4. **市场表现**：上周主要股指均上涨，上证综指上涨1.17%，沪深300上涨0.79%，创业板上涨2.00%。

A股成交金额环比增长14.49%，两融余额提升3.30%。

5. **风险提示**：需关注宏观经济数据、资本市场改革、市场活跃度及金融市场波动等风险因素。

投资标的及推荐理由： 1. **投资标的**：券商（如首创证券、国元证券、红塔证券等） - **推荐理由**： - **收益凭证办法落地**：中证协发布的《证券公司收益凭证发行管理办法》明确了收益凭证的定位和管理要求，有助于规范券商的债务融资工具使用，提升高评级券商的扩表能力，满足投资者的资产配置需求。

- **业绩增长潜力**：多家券商在三季度业绩中实现了显著增长，受益于二级市场流动性改善和资产价格回升，特别是红塔证券和首创证券因低基数影响，净利润同比大幅增长。

- **市场环境改善**：随着流动性提升和市场环境的改善，证券公司业绩有望进一步改善，关注三季报披露带来的业绩超预期机会。

2. **市场数据支持**： - 上周主要指数均有上涨，显示市场活跃度提升，A股成交金额和两融余额环比增长，表明资金流入市场的趋势。

3. **风险提示**： - 需关注宏观经济数据、资本市场改革的进展、市场活跃度及金融市场波动等风险因素。