华秦科技：光大证券-华秦科技-688281-2023年年报及2024一季报预告点评：传统产品发展稳健，新业务未来可期-240422

投资标的：华秦科技 推荐理由：公司在航空特种功能材料领域具有领先地位，受益于我国先进战机的起量和改型，以及新一代材料的逐步应用，有望持续受益。

预计2024-2026年公司归母净利润增长稳健，维持“买入”评级。

1. 华秦科技2023年业绩稳健增长，传统特种功能材料业务持续拓展，订单节奏向好，盈利预测乐观。

2. 公司新业务逐步稳步发展，未来在航空发动机领域布局零部件智能加工与制造，有望成长为航空发动机产业核心供应商。

3. 预计2024-2026年公司归母净利润有望持续增长，对应EPS也将逐年增长，维持“买入”评级。

1. 公司2023年实现营收9.2亿元，同比+36.5%；归母净利润3.4亿元，同比+0.5%；2024Q1预计实现营收2.5亿元，同比+32.6%；预计实现归母净利润1.1亿元，同比+29.4%。

2. 公司特种功能材料实现营收8.9亿元，同比+32.0%，毛利率59.2%，同比-1.87pcts。

3. 公司特种功能材料在手订单约8亿元。

4. 公司在航空航天特别是航空发动机领域布局零部件智能加工与制造、碳纤维树脂复合材料、陶瓷基复合材料等。

5. 预计2024-2026公司归母净利润5.0/6.6/8.2亿元，对应EPS分别约3.59/4.77/5.86元，当前股价对应PE分别约35x/26x/21x，维持“买入”评级。