比亚迪：开源证券-比亚迪-002594-公司信息更新报告：Q1业绩高增，上海车展新车百花齐放、全球化加速-250428

投资标的：比亚迪（002594） 推荐理由：公司Q1新能源车销量同比增长59.8%，推动业绩增长100.4%。

上海车展发布多款新车，丰富产品矩阵，助力高端化。

海外市场持续突破，预计未来业绩稳步增长，维持“买入”评级。

比亚迪2025年一季度业绩表现强劲，营收同比增长36.3%，归母净利润同比增长100.4%。

公司在上海车展发布多款新车，丰富产品矩阵，助力销量目标和高端化战略。

预计未来几年归母净利润持续增长，维持“买入”评级，风险主要来自新车销量及海外市场拓展进展不及预期。

比亚迪在2025年第一季度实现了显著的业绩增长，营收达到1704亿元，同比增长36.3%；归母净利润为91.5亿元，同比增长100.4%。

主要原因是公司在国内外市场的销量实现了59.8%的同比增长，带来了明显的规模效应。

公司对未来业绩持乐观态度，预计2025-2027年归母净利润分别为556.2亿元、687.6亿元和810.7亿元，当前股价对应的市盈率为20.3、16.4和13.9倍，因此维持“买入”评级。

在2025年上海车展上，比亚迪发布了多款新车，丰富了产品矩阵，包括王朝网的全尺寸概念车Dynasty-D、海洋网的旗舰概念车Ocean-S及多款新车型，进一步推动销量和高端化发展。

公司还计划在2025年推出多款新车型，如海狮06DMi及EV、海豹06EV及旅行版、腾势Z概念跑车等。

公司在海外市场的拓展也取得了进展，Q1海外销量同比增长110%。

比亚迪在南美、东南亚和欧洲等市场加大布局，预计将丰富插混车型，并且在泰国、巴西和印尼等地的生产能力正在逐步提升。

风险方面，公司面临新车销量、智能化及海外开拓进程、高端品牌发展等不及预期的风险。