电子行业：申港证券-电子行业点评：存储供需好转，复苏有望延续-250422

- 存储产品价格已出现企稳回升趋势，NAND和DRAM供需逐步改善，预计后续价格将逐渐回升。

- AI算力需求持续增长，推动数据中心对高性能存储的需求，为存储行业带来新的增长机遇。

- 建议关注存储模组和芯片设计企业，同时需警惕贸易摩擦及竞争加剧带来的风险。

投资摘要指出，存储产品价格已出现企稳回升的趋势，主要受到存储原厂减产和生产节奏影响。

NAND闪存报价将于4月起提高，供需关系逐步好转，预计DRAM和NAND价格在下半年将回升。

2023年第二季度至第三季度，DRAM现货价格有望见底反弹，2024年第三季度可能回落。

高档产品如DDR5的价格回升明显，而中低端产品表现平淡。

NAND方面，近期Wafer及eMMC价格上涨，小容量SSD因其特点在嵌入式系统和移动设备中有望率先复苏。

行业整体营收自2023年第二季度开始逐季回升，2024年第四季度同比增速将达55.9%。

NAND行业的复苏速度慢于DRAM，因其市场参与者较多，竞争格局优化较慢。

存储原厂减少旧产能，聚焦先进制程，资本支出将更多投入到更先进的封装和研发上。

海外存储原厂库存已明显去化，国内模组和利基型存储行业也显示出见底回升的迹象。

AI算力投资和端侧应用需求的持续增长，推动存储位元需求扩容，预计2025/2026年DRAM和NAND位元需求将加速增长。

汽车存储技术的迭代加快，先进自动驾驶平台的DRAM需求显著提升。

投资策略建议关注存储模组公司及端侧存储和芯片设计企业。

风险提示包括贸易摩擦加剧、需求复苏不及预期及竞争加剧等因素。

投资标的包括佰维存储、澜起科技、德明利、江波龙等存储模组公司，以及兆易创新、北京君正、普冉股份、东芯股份、澜起科技、聚辰股份等端侧存储和芯片设计企业。

推荐理由：随着存储上游控产、库存消化，以及AI应用扩大带来的企业数据中心eSSD、大模型本地部署和终端换机等新增需求，行业供需关系有望逐步改善，存储价格和需求预计将逐步回升。