国电电力：信达证券-国电电力-600795-24Q3主业盈利持续增长，火电电量明显恢复-241024

投资标的：国电电力（600795） 推荐理由：公司火电电量恢复明显，水电和新能源装机持续增长，行业地位稳固，背靠国家能源集团，成本控制能力强。

预计未来盈利持续增长，维持“买入”评级。

- 国电电力2024年三季报显示，归母净利润同比大幅增长63.41%，尽管营业收入略有下降，经营活动现金流显著增加。

- 火电电量环比明显恢复，水电电量同比涨幅回落，整体电价略有下行，但公司装机容量持续扩张，新能源项目发展前景广阔。

- 维持2024-2026年归母净利润预测不变，预计盈利持续增长，给予“买入”评级，风险因素包括项目建设进展和电价波动。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年Q1-3实现营业收入1338.62亿元，同比减少2.79%。

- 归母净利润91.91亿元，同比增加63.41%。

- 扣非后归母净利润46.55亿元，同比减少12.49%。

- Q3营业收入480.34亿元，同比减少2.08%，环比增加19.27%。

- Q3归母净利润24.75亿元，同比减少6.47%，环比减少49.82%。

- Q3扣非后归母净利润24.71亿元，同比减少5.09%，环比增加451.71%。

- 经营活动现金流量净额370.53亿元，同比增加30.75%。

2. **电量和电价**： - 2024年Q1-3上网电量3296.95亿千瓦时，同比+2.52%。

- Q3上网电量1267.26亿千瓦时，同比+1.24%，环比+23.90%。

- Q3平均上网电价410.48元/兆瓦时，同比-0.09%，环比-2.98%。

3. **装机容量**： - 截至2024年9月30日，控股装机容量为10806.33万千瓦。

- 火电7196.90万千瓦，水电1495.06万千瓦，风电953.23万千瓦，光伏1161.14万千瓦。

- 2024年计划实现新能源项目开工830万千瓦，投产860万千瓦。

4. **未来展望**： - 预计2024-2025年火电项目逐步投产，新能源板块装机将持续高增。

- 水电方面预计2026年迎来装机投产高峰。

5. **盈利预测及评级**： - 2024-2026年归母净利润预测分别为92.04亿元、90.96亿元和99.97亿元。

- 对应的PE分别为10.15、10.28和9.35倍，维持“买入”评级。

6. **风险因素**： - 项目建设进展不及预期。

- 电价超预期下行。

- 电力市场化改革推进不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估国电电力的财务健康状况、市场地位、未来发展潜力以及可能面临的风险。