第一创业-宏观研究：生产与外贸表现强劲使经济筑底回升-250117

- 四季度GDP同比增长5.4%，显示出经济筑底回升的迹象，工业和服务业生产均有明显改善。

- 12月出口同比增长10.7%，贸易顺差创历史新高，但固定投资和零售数据仍显示国内有效需求不足。

- 风险提示包括经济增长、行业竞争及政策变化等可能影响未来表现。

根据最新的宏观研究报告，四季度中国GDP同比增长5.4%，较三季度回升，超出市场预期。

经季节调整后，四季度环比增长1.6%，为2023年二季度以来的最高水平。

2024年GDP预计接近13.5万亿元，同比增长5.0%。

在具体经济指标方面，12月工业增加值同比增长6.2%，高于预期；社会消费品零售总额名义增长3.7%，也超出预期；固定资产投资累计同比增速为3.2%，略低于预期。

制造业和基建投资表现相对较好，分别为9.2%和4.4%；而房地产投资继续下滑，累计同比增速为-10.6%。

产能利用率在四季度显著回升至76.2%，制造业的利用率为76.4%。

服务业生产指数在12月同比增长6.5%，创下新高。

工业企业的产销率和出口交货值也有所上升，12月出口同比增长10.7%，贸易顺差首次突破1000亿美元，全年贸易顺差创历史新高。

总体来看，12月经济表现明显改善，特别是在生产和出口方面，但固定投资和零售数据仍显示国内有效需求不足。

风险提示方面，未来经济增长可能受到多种因素的影响，包括行业竞争和外部经济环境变化。