煤炭行业：德邦证券-煤炭行业周报：宏观预期强化，重视板块底部布局-250427

- 煤炭行业在宏观预期改善和终端需求回暖的背景下，价格有望震荡反弹，整体供需格局逐步优化。

- 焦煤和焦炭的生产和开工积极性回升，焦企利润改善，库存去化加速，推动产业链利润修复。

- 投资建议聚焦双焦弹性、优质分红和长期增量企业，煤炭板块基本面底部确认，市场信心有望增强。

本周煤炭行业周报指出，宏观预期改善，终端需求回暖，库存去化加速。

京唐港主焦煤价格保持在1380元/吨，焦煤供给略有缩减，焦企开工积极性提升，焦炭产量增加。

铁水日均产量达到244.35万吨，钢材成交回暖，整体产业链利润逐步修复。

短期内，煤焦钢价格有望震荡反弹，国家政策支持和需求预期将支撑价格。

2025年钢铁供给行业可能重塑，煤焦钢价格预计反弹。

煤价在淡季中可能止跌，进口煤减量将支撑沿海煤价，行业自律倡议有助于优化供需格局。

中长期来看，预计2025年动力煤价格呈U型走势，夏季旺季有望上行。

煤炭产量增量有限，需求反弹将推动价格上涨。

投资建议方面，重点关注双焦弹性、优质分红和长期增量的公司，推荐潞安环能、陕西煤业等。

风险提示包括国内经济复苏进度不及预期和海外需求恢复不足。

投资标的及推荐理由如下： 1. 双焦弹性： - 推荐标的：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团。

- 建议关注：山西焦煤、冀中能源。

- 推荐理由：在焦煤和焦炭价格回暖的背景下，这些公司具备较强的弹性，能够从价格上涨中获益。

2. 优质分红： - 推荐标的：陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山煤国际。

- 建议关注：中国神华。

- 推荐理由：这些公司具备良好的分红能力，能够为投资者提供稳定的收益，尤其在市场波动时显得尤为重要。

3. 长期增量： - 推荐标的：广汇能源、新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源、永泰能源。

- 建议关注：盘江股份、陕西能源、苏能股份。

- 推荐理由：这些公司在长期内有望受益于煤炭需求的增长，具备较好的增量潜力。

整体来看，投资者可以根据不同的投资策略选择相应的标的，以期在煤炭行业复苏过程中获得收益。