汽车行业：信达证券-汽车行业：三部委发布2025中重卡以旧换新补贴标准，天然气重卡纳入补贴-250322

1. 三部委发布2025年中重卡以旧换新补贴标准，天然气重卡纳入补贴范围，支持国三、国四排放标准货车报废更新。

2. 预计重卡销量将于3月进入转折点，3-5月份为全年销量高峰，政策细则有望加速落地。

3. 推荐关注潍柴动力、中国重汽、一汽解放和福田汽车，风险包括政策实施不及预期及海外市场拓展受限。

在2023年3月18日，交通运输部、国家发改委、财政部联合发布了关于老旧营运货车报废更新的补贴通知，主要内容包括： 1. 补贴范围明确：支持国三、国四排放标准的营运货车报废更新，天然气重卡也纳入补贴范围，预计将推动天然气重卡市场增长。

2. 差别化补贴标准：根据报废车辆类型、提前报废时间和新购置车辆动力类型等实施不同的补贴标准。

已获得其他资金支持的车辆不在补贴范围内。

3. 资金安排：中央与地方按照9:1的原则共同承担支持资金，东部、中部、西部地区的中央承担比例分别为85%、90%、95%。

未用完的资金将在2025年收回。

投资建议方面，预计重卡销量将于3月份迎来转折，进入销售旺季，尤其是3-5月将是全年高峰期。

政策细则有望加速落地，同时海外出口也将受益于亚非拉地区的发展。

建议关注潍柴动力、中国重汽、一汽解放和福田汽车。

风险因素包括政策出台时间不及预期及海外出口拓展不及预期。

投资标的包括潍柴动力、中国重汽、一汽解放和福田汽车。

推荐理由： 1. 重卡销量有望进入转折点，历史销量季节性特征显示春节后将逐步进入销量旺季，3-5月份是全年销量的高点。

2. 中央层面的以旧换新政策已于1月初出台，预计各地的政策细则将在两会后加速落地，进一步推动市场需求。

3. 海外出口有望受益于亚非拉等地区的快速发展，打开中长期的持续需求空间。