通信行业：天风证券-通信行业：全球AI蓬勃发展，持续看好AI行业作为年度投资主线-250621

- 全球以太网交换机市场在2025年第一季度实现32.3%的增长，主要受AI基础设施建设推动。

- AI行业仍是年度投资主线，建议关注AI产业动态及相关应用投资机会。

- 海风海缆产业链及卫星互联网领域展现良好机遇，建议重点关注相关头部厂商。

本周投资报告的核心要点如下： 1. 全球以太网交换机市场在2025年第一季度激增32.3%，主要受数据中心需求推动，尤其是超大规模云服务商为AI时代建设基础设施。

2. 光模块市场预计在2025年第二季度将环比增长10%，800G光模块是主要增长动力，1.6T光模块也将首次出货。

3. 持续看好AI行业作为年度投资主线，预计2025年将成为国内AI基础设施竞赛元年。

建议关注AI产业动态及相关投资机会。

4. 政府工作报告首次提及“深海科技”，预计海风海缆产业链将受益，建议关注相关头部厂商。

5. 投资推荐： - 光模块&光器件：中际旭创、新易盛等。

- 交换机服务器PCB：沪电股份、中兴通讯等。

- 低估值、高分红的IDC资源：如中国移动、中国电信等。

- AIDC&散热：英维克、润泽科技等。

- AIGC应用：移远通信、广和通等。

6. 海风海缆与智能驾驶领域：推荐亨通光电、中天科技等，关注出海复苏的相关企业。

7. 卫星互联网与低空经济领域：推荐华测导航、海格通信等。

8. 风险提示包括AI进展低于预期、下游应用推广不及预期及贸易摩擦等。

投资标的及推荐理由如下： 一、人工智能与数字经济： 1. 光模块&光器件： - 重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技 - 建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子、铭普光磁、剑桥科技、太辰光、德科立等 2. 交换机服务器PCB： - 重点推荐：沪电股份、中兴通讯、紫光股份、菲菱科思 - 建议关注：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等 3. 低估值、高分红，云和算力IDC资源重估： - 中国移动、中国电信、中国联通 4. AIDC&散热： - 重点推荐：英维克、润泽科技、润建股份、光环新网、科华数据、奥飞数据、数据港 - 建议关注：申菱环境、宏景科技、高澜股份、科创新源等 5. AIGC应用/端侧算力： - 重点推荐：移远通信、广和通、美格智能 - 建议关注：彩讯股份、梦网科技、翱捷科技 二、海风海缆&智能驾驶： 1. 海风海缆： - 重点推荐：亨通光电、中天科技、东方电缆 2. 出海复苏&头部集中： - 重点推荐：华测导航、威胜信息、拓邦股份、亿联网络、移为通信、广和通、美格智能 - 建议关注：和而泰、移远通信 3. 智能驾驶： - 建议关注模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密） 三、卫星互联网&低空经济： - 重点推荐：华测导航、海格通信 - 建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达、震有科技、通宇通讯等 风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险。