博腾股份：开源证券-博腾股份-300363-公司信息更新报告：Q2亏损环比收窄，在手订单增速稳健-240831

投资标的：博腾股份（300363） 推荐理由：公司Q2亏损环比收窄，新兴业务快速发展，预计2024-2026年归母净利润逐步改善。

小分子原料药CDMO业务订单稳健增长，制剂与CGT业务表现良好，维持“买入”评级。

风险主要来自订单交付和市场竞争。

- 博腾股份2024H1营收13.52亿元，同比下滑42.19%，归母净利润亏损1.70亿元，但Q2亏损环比收窄。

- 小分子原料药CDMO业务在手订单同比增长约40%，预计未来将恢复稳健增长。

- 新兴业务发展迅速，制剂与CGT业务新签订单显著增长，维持“买入”评级，预计2025-2026年归母净利润逐步改善。

以下是从报告中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 博腾股份（股票代码：300363）在2024年上半年（H1）实现营收13.52亿元，同比下滑42.19%；剔除重大订单影响后，收入同比下滑约4%。

- 归母净利润为-1.70亿元，扣非归母净利润为-1.74亿元。

2. **Q2表现**： - Q2实现营收6.74亿元，同比下滑29.82%，环比下滑0.49%。

- 归母净利润为-7517万元，扣非归母净利润为-8062万元，亏损较Q1有所收窄。

3. **业绩承压原因**： - 大订单同期交付较多、产能利用率不足、新产能投产折旧增加等因素影响业绩。

- 新兴业务（制剂、ADC与CGTCDMO）仍处于早期阶段，合计影响归母净利润约-1.08亿元。

4. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润为-0.95亿、1.11亿、2.88亿元，EPS为-0.17、0.20、0.53元。

- 当前股价对应2025-2026年PE为58.7/22.6倍，维持“买入”评级。

5. **小分子原料药CDMO业务**： - 2024H1小分子原料药CDMO业务实现营收12.51亿元，同比下滑约45%。

- 截至2024年6月底，未完成在手订单金额同比增长约40%，交付周期主要在2024年下半年及2025年。

- 已签订单项目数（不含J-STAR）为533个，同比增长约14%；交付项目数408个，同比增长约26%。

- API产品实现收入2.98亿元，同比增长42%。

6. **新业务发展**： - 制剂与CGT业务分别实现营收6556万元和1904万元，同比变化为183%和-18%。

- 制剂业务新签订单金额约1.13亿元，同比增长40%；CGT业务新签订单0.62亿元，同比增长188%。

- 积极拓展TIDES与ADC业务板块，新签订单突破3000万元。

7. **风险提示**： - 订单交付不及预期； - 市场竞争加剧； - 环保和安全生产风险。

这些信息为投资者提供了对博腾股份当前业绩、未来展望及潜在风险的全面了解。