佐力药业：华安证券-佐力药业-300181-23年和24Q1业绩表现亮眼，核心产品乌灵系列持续放量-240418

投资标的：佐力药业（股票代码：300181） 推荐理由：公司核心产品乌灵胶囊快速放量，盈利能力增长势头凸显，未来发展潜力巨大。

预计公司24-26年收入和归母净利润将持续增长，对应估值合理。

维持“买入”评级。

1. 佐力药业23年和24Q1业绩表现亮眼，主要得益于乌灵系列核心产品持续放量。

2. 公司费用率持续优化，盈利能力持续提升，销售毛利率和销售净利率均有所提高。

3. 预计乌灵胶囊、灵泽片等核心产品将持续增长，公司未来发展前景看好，维持“买入”评级。

1. 佐力药业的业绩表现：2023年年度营业收入为19.42亿元，同比增长7.61%；归母净利润为3.83亿元，同比增长40.27%；2024年第一季度营业收入为6.73亿元，同比增长35.75%；归母净利润为1.42亿元，同比增长46.14%。

2. 佐力药业的核心产品乌灵系列的销售情况：乌灵胶囊23年共销售3403万盒，同比增长17.51%；24Q1乌灵胶囊的销售数量和销售金额分别同比增长了43.86%和37.25%。

3. 佐力药业的投资建议：预计公司24-26年收入分别为23.37/28.51/34.39亿元，分别同比增长20.3%/22.0%/20.6%；归母净利润分别为5.05/6.36/8.01亿元，分别同比增长31.9%/26.0%/25.9%。

对应估值为19X/15X/12X。

维持“买入”评级。