华安证券-债市技术面周报（11月第2周）：利率突破2.10%，如何看当前机构行为？-241117

- 本周债市利率小幅下探，长债到期收益率为2.09%，基本面有所改善，资金面维持宽松。

- 券商连续三周净买入利率债，显示出对市场的看多情绪，且券商与基金同时买入时债市走牛概率较大。

- 大行与农商行重点配置短债，券商与保险机构则主力买入长债，整体资金面稳定，需关注后续交易变化。

### 债券标的 1. **10年期国债**（10Y国债） 2. **短期债券** 3. **长债与超长债** 4. **信用债与政金债** ### 操作建议 1. **关注券商的交易行为**：券商已经连续三周净买入利率债，建议关注其后续操作方向，特别是在券商与基金同时买入时，债市走牛的概率更大。

2. **配置短债**：大行与农商行依旧重点配置短债，建议投资者关注短期债券的配置机会。

3. **增配长债与超长债**：券商与保险机构是长债与超长债的主要买入方，建议关注这些债券的投资机会。

4. **保持对信用债与政金债的配置**：货币基金、理财与资管产品持续增配信用债与政金债，建议投资者维持对这些债券的配置。

### 理由 1. **利率走势**：10年期国债到期收益率从2.16%持续下行至2.09%，表明市场对债券的需求增强。

2. **资金面宽松**：内部资金面维持宽松，银行间资金融出保持在4万亿元上方，为债市提供了良好的流动性环境。

3. **基本面改善**：10月经济数据环比改善，股债相关性走弱，增强了债市的投资吸引力。

4. **券商行为的历史稀有性**：券商的连续净买入在历史上并不常见，显示出市场对利率债的信心增强。

5. **市场供需关系**：短期债券供给压力带来的阶段性扰动，可能影响债市的短期走势，需密切关注后续交易盘的变化。

### 风险提示 - 流动性风险及数据统计与提取产生的误差。