东吴证券-周观：如何看待“股债跷跷板”效应对债市的影响（2025年第25期）-250713

- 本周债券收益率受到股市影响明显，尤其是“股债跷跷板”效应显著，预计短期内债市收益率将趋于上行，但幅度有限。

- 经济基本面数据尚未显著走弱，流动性对债市偏利好，预计债市将窄幅波动，收益率上行至1.7%可进行配置。

- 美国经济数据显示中小企业信心稳健但增长动能减弱，美联储内部对降息存在分歧，未来政策走向需关注经济基本面变化。

债券标的：10年期国债活跃券 操作建议：在收益率上行至1.7%时进行配置 理由：当前股市企稳回升，导致“股债跷跷板”效应明显，债券收益率受到股市表现的牵动，短期内可能呈现上行趋势，但上行幅度有限。

流动性对债市偏利好，预计债市仍将窄幅波动，未来一个季度的基本面数据将影响债市的修复程度。

虽然当前经济基本面数据未进一步走弱，但复苏趋势尚未确立，因此建议在收益率达到1.7%时进行债券配置。